台股量縮緩步攻堅，全球前三大電子消費大展，第55屆IFA BERLIN德柏林消費電子展9月2日到7日火熱登場，受惠族群如物聯網、智慧型手機智慧家庭等，具題材及業績雙優勢，如元太、台積電等15檔受惠概念股法人買超強漲，將引領風騷。

元富投顧總經理劉坤錫指出，一直為全球視為全球三大電子消費展之一，與德國漢諾威電子展（CeBit）、美國拉斯維加斯消費電子展（CES）並駕齊驅的2016年德柏林消費電子展即將上陣，今年IFA展預計將共吸引全球逾60國超過1,800家廠商參展，展出面積超過20萬平方公尺使用32個展館等，受惠族群如物聯網、穿戴式裝置（手錶、眼鏡）、智慧型手機、連網汽車（駕駛輔助系統）、大尺吋電視、智慧家庭、USB3.1等。

劉坤錫指出，智慧型手機部份，蘋果iPHONE 7及「非蘋陣營」三星NOTE 7、宏達電HTC10等也都將上陣拼搏。預期所帶來的交易金額將高逾45億歐元（約1,600億元台幣），商機龐大，引起全球高度關注，受惠概念股值得重視。

財子學堂副總經理林成蔭指出，IFA展是目前世界上規模和影響力最大國際視聽及消費類電子產品展覽會，該展如智慧家庭等高階消費性電子產品都納入，與學生返校、第3季電子產業旺季，及華人區金九銀十消費大旺季，再接續到歐美感恩節等消費旺季串聯起來，自用及送禮等均相宜。

林成蔭分析，在歐洲電子消費品市場浪潮推動下，歐洲電子消費品銷售額高逾上千億歐元，並以兩位數年增長速度增長，其放送到全球各地的商機更為可觀。

台灣、大陸、香港稱為兩岸三地，其中，深圳交易所的中小板、創業板，號稱中國的那斯達克，類似台灣的上櫃股票，在陸股股民心中，才是「飆股」所在的地方，究竟有何特殊的地方，以下特別為大家說明 : 

• 深證中小企業板 : 指數代號 399005

深證中小企業板，附屬於深圳交易所(如附表一、二)，於2004開始交易，設置原因是由於中小型企業專注自主創新，常會有收入增長快、盈利能力強、科技含量高的特點，但卻達不到主板市場的要求條件，為支持企業發展，所以設置中小板市場，以便這些企業籌資，因此，雖然中小板是主板的成分，特別強調 : 運行獨立、監察獨立、代碼獨立、指數獨立。

台灣、大陸、香港稱為兩岸三地，但在證券交易實務上，有許多的不同，常讓新進場的投資者手忙腳亂，以下比較兩岸三地的交易制度，以供「立足台灣 放眼天下」參考。

• 陸股交易制度 :

1.交易時間：週一至週五（公告之休假日除外），為上午9:15至9:25集合競價，9:30至11:30為連續競價時間，下午為後市，13:00至15:00為連續競價時間，大宗交易的交易時間為本所交易日的15:00-15:30，周六、周日與上證所公告的休市日會休市。

2.漲跌停板幅度 : 10%。

3.交割制度 : 為T+1日，證券個人帳戶內有資金才可下單

常聽到中國大陸有一帶一路、供給策改革這些專有名詞，代表重要意義，但如何應用到投資上 ? 從特殊設計的指數著手，會是很好的選擇。簡介這些指數如下 :

• 上證策略指數 : 何謂「策略指數」? 由於一般指數如台股指數是市值加權且做多的指數，但實務上操作可能有等權、做空、槓桿等需求，因此發展出策略指數，給不同需求指參考。由於檔數多達52種，因此就取10種當作範例給大家參考，如附表一。

例如 : 表中的上證180等權重指數與上證180指數的成份股相同，但是，上證180指數採用自由流通調整市值加權，著重在企業規模影響力；上證180等權重指數採用了等權重加權，使得上證180等權重指數的個股與行業權重分佈更為均勻。

陸股漲跌迅速，像是5-10年前的台股波動程度大，而且與台股連動程度越來越高，了解陸股逐漸成為資深投資者的重要功課，只是一開始看到中國大陸的上市公司名稱，會眼花撩亂，因為很多企業看名字不知道是做甚麼，一時之間不知如何研究起，其實最好的方式，還是依照其產業分類，就能避開對公司名稱不了解的煩惱。

上海交易所(簡稱上交所)的上證指數中，其行業類別(類似台灣的產業分類)是依照由標準普爾(S&P)與摩根士丹利公司(MSCI)，於1999年8月推出的「行業分類系統(GICS)」分類，最主要的項目包含10個經濟部門，旗下再區分出24個行業組，再細分成68個行業，最後細緻到154個子行業。

以上海交易所的上證380指數來分類，如附表一，可以看出工業類股所占比重最高，達115檔，最少的是電信類股佔5檔。

陸股的ETF越發越多，寶滬深追蹤滬深300指數，FB上證追蹤上證180指數，而元上證又是以上證50指數為指標指數，這些不同的指數代表的意義有同，到底哪一個才能代表真正的中國證券市場，總是各說各話。

不同的指數有不一樣的意涵，青菜蘿蔔，各有所愛，中國早期是上海和深圳自己創設指數，後來共同出資在2005年8月成立中證指數有限公司，專業於指數編制、運營和服務，各種指數的推出，主要在建立反映證券市場的概貌和運行狀況，能夠作為投資評價尺度及金融衍生產品基礎的基準指數。以下挑選比較常用的指數介紹，大家參考 :

上證指數 : 全名是上海證券交易所股票價格綜合指數，簡稱上證綜指，常用來代表上海證券交易所掛牌股票總體走勢，也常被用來代表中國股市。於1991年7月15日公開發佈，以1990年12月19日為基期，基期值為100，樣本為所有在上海證券交易所掛牌上市的所有AB股，以股票發行量為權數進行編製，由於股本較大的股票對股票指數的影響就較大，常成為護盤或作價工具。

觀察重點在於美股能不能續強，而因為國際利率普遍偏低，外資看好台股高現金殖利率，在今年7、8月有意願參與除權息，領取穩定配息。另外，6月PMI、NMI雙雙呈現擴張，林成蔭認為，台股上半年由外資一手主導的資金行情，將正式轉由景氣行情接棒，預估第3季除權息行情可望延續，下半年在景氣回溫、蘋果新機上市、PC回補庫存等效應加持之下，內資法人、中實戶等本土資金有機會陸續回籠。

林成蔭說，好消息是經濟研究單位發布台灣採購經理人指數PMI已連4個月維持50以上，各產業復甦力道較明顯的是電子和光學業，顯示下半年電子和光學對台股可望發揮正面助益，不妨觀察7月營收是否逐步反映景氣復甦，以及下週大立光和台積電的法說會對市場觀察，可望為除權息旺季帶來行情。

他強調，台股短線難免受國際金融業影響而下探，但下限可望力守8500點，下半年景氣逐步復甦後，觀察指數上限能否突破前波高點的8840點。

台股昨（24）日受到英國確定脫歐衝擊，指數大跌199點。法人指出，由於英國脫歐派勝出，增添全球市場不確定性，金融股首當其衝，三大法人昨日賣超前15檔就有10檔是金融股，昨日類股指數重挫2.44％，下周一將除息的國泰金（2882）、富邦金（2881）也分別下跌3.32％、4.02％。

英國公投結果跌破市場眼鏡，引發全球股市暴跌，外資也賣超台股130億元，指數下挫199點收8,746點，各類股呈現全盤皆墨，其中與全球資金面連動最深的金融股賣壓沉重，據統計，昨三大法人賣超前15檔中就有10檔是金融股，成為脫歐黑天鵝空襲下的重災區。

英國脫歐衝擊全球 投顧：波動將蔓延

2016/06/24 14:28:01

（中央社記者江明晏台北2016年6月24日電）英國脫歐公投，由脫歐派勝出，投顧表示，英鎊一定會再貶值約10%，股債市也會做明顯回檔，甚至蔓延到歐洲市場，美國和新興市場，都會有短期大幅度波動。

英國廣播公司新聞網（BBC News）報導，歷史性英國去留歐洲聯盟公投，脫歐派支持票數已達1699萬2701張，突破贏得公投所需的門檻。

台股今天漲82.79點，收在8679.9點，成交值新台幣826.13億元。三大法人外資及陸資買超，投信、自營商賣超，合計買超新台幣123.21億元。

股王大立光明天召開股東常會，由於 5月營收優於預期，加上法人調升目標價，盤中股價重回睽別9個月的3000元大關；尾盤大單敲進，股價收在相對高點的3020元，引領電子股漲勢。

外資及陸資今天買超150億元，投信賣超0.94億元，自營商賣超25.93億元。三大法人合計買超123.21億元。

財子學堂副總經理林成蔭表示，雖然Fed升息機率趨緩，資金行情有利新興市場和亞洲國家，但仍應注意日本央行的會議、 MSCI納入大陸A股的成分股，以及英國是否脫歐所帶來全球金融面的影響。

林成蔭指出，上一波台股攻上8840點，主要靠外資點火，本土資金著墨不多，一旦外資轉賣超，台股就下跌。因此這一波上漲 600餘點，是否續漲要看外資買到何時，以及本土資金的動向，才可能評估是否有機會攻上9000點。

油價回升，美股上漲，亞股漲跌互見，台股利空頻傳，外資又再期現貨大舉偏空操作，今日又下跌20點收在8,135點，續創波段新低價，連櫃買指數也收黑，權值股回檔，反彈先看5日線8,147點，再看10日線8,263點，若反彈未過10日線，恐破8千大關。

財子學堂副總林成蔭指出，台股上漲曇花一現「一日行情」好悲哀，前日反彈，但價漲量縮，連5日線都未站上，信心仍不足追價力道差，財報陸續出爐但恐將不佳，法說會也沒有利多訊息，台股基本面不佳，台灣4月出口連15月衰退，外資期現貨又再大舉偏空操作，恐回探8千大關，5月恐難有好臉色，後續關注5月美FED會議，雖目前市場預期升息機率不大，但未確定性市場仍將擔憂，6月23日英國脫歐盟公投等變數，台股不易大漲。

國泰證期顧問處協理簡伯儀表示，台股4月營收全數公布但整體下滑7％，如台塑化、鴻海、聯發科、宏達電、中信金等權值股回檔，台股股買方追價意願不高，上攻至前低8,589與8,436下降趨勢線約8,200點附近即見賣壓，外資賣超又增至101.3億元，減碼台指期淨多單4,579口至22,800口，創近期單日大減新高量。

全球金融市場近月來輪流反彈，台股也受惠外資不停加碼而盤堅，看似平靜無波，惟檯面下是否暗潮洶湧，有待觀察，特別是匯市。

新加坡近日突如其來的宣布，採取零升值匯率中立政策，理由是為支撐停滯的經濟成長，星幣應聲重貶逾1%，同時間，新台幣雖沒有大的變化，似乎是虛驚一場。

值得留意的是，新加坡上一次採行這個政策是在2008年金融海嘯後，如此一動作再現，是否意味區域貿易潛伏著欲振乏力的前景？如此，正呼應本欄一再強調的目前經濟趨勢：「資金太強、景氣太差」，新加坡攪動這池春水，原先走升的亞洲各國貨幣可能止揚，如果反轉走貶，可能引發外資出走潮，進而衝擊金融市場，是一變數。

至於眾所矚目的石油輸出國家組織（OPEC）和非OPEC產油國在杜哈舉行的會議，無須期待過高，因為各國國情不同，應只會有框架，不會有具體承諾，簡單的說，就是台灣投資人熟悉的「口水護盤」。

根據OPEC最新報告指出，原油供應仍然過剩，美國能源資訊署（EIA）剛公布的原油庫存5.365億桶，為歷年新高，國際能源總署（IEA）則下修2016原油需求展望，評估今年下半年比較接近供需平衡。

熊市，又稱為空頭，在華爾街的定義中指的是，市場中一個以上的重要指數連續下跌至少兩個月，且跌幅超過20%，即可被認定為空頭市場，以此檢視全球各國，可以發現，除美股外，各主要國家股市多已淪入熊掌。

其中，慘烈非常的要數中國股市，上證綜合指數自去年6月的5178點反轉，在下個月(2015年7月)最低來到3373點，兩個月跌幅達到34.86%，瞬間就由多翻空，今年一月重挫，加上熔斷機制助跌，上證指數還破底到2638點再創新低，確是熊市頻創新低的特色，這樣的市場，對做多的投資人當然不利，股票型基金以做多為主，績效難有好表現，不過，從另一個角度看，也是基金發揮功力的時刻。

基金有兩個操作重點，資產配置和選股，本欄在過年前，以一年以來報酬排行(截至2月2日為止)、正α指標、正夏普指標挑出四檔排名在前的基金，分別是 : 元大新中國基金、群益華夏盛世基金、第一金中國新世紀基金、瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金(美元)，以下從投資組合的區域、產業、前十大持股的角度做一比較 :

「中國即將崛起!」、「中國即將崩潰」，都是媒體標題，問題是「崛起!」和「崩潰」是不同的方向，可見得大家並沒有定論，行情也就依照著「猴年」的特性，蹦蹦跳跳，靈活多變。

基金投資的好處在於選定自己要的基金後，「下好離手」，信任基金經理人會做出最佳的判斷，不用常常盯盤，除非要更改資產配置才需要減碼或賣出基金，可見得找到適合自己基金的重要性。

中國，歷經2014年第四季以來的劇烈波動，是投資人的常見配備，因此，本欄在前文以一年以來報酬排行(截至2月2日為止)、正α指標、正夏普指標挑出四檔排名在前的基金，就其基本資料加以探討，這四檔分別是 : 元大新中國基金、群益華夏盛世基金、第一金中國新世紀基金、瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金(美元)。

金融市場有所謂的「黑天鵝」，指的是不可預測的重大事件，它不常發生，但一旦出現，就具有很大的影響力，就像金融海嘯到911事件，黑天鵝存在於各個領域。這個名稱的由來頂有趣的，在十七世紀歐洲的人們都相信一件事 : 因為當時所能見到的天鵝的確都是白色的，所以天鵝都是白色的，直到1697年，探險家在澳大利亞發現了黑天鵝，人們才知道以前的結論是片面的。

今年以來，人們忽然發現，國際炒家金融大鱷，繼1997年亞洲金融風暴後再現蹤跡，人民幣急貶，陸股四天內兩度提前休市，港幣、港股陸續重挫，，赫然察覺，紅天鵝，而不是黑天鵝，才是2016年最大的變數 !

中國領導人如國務院總理李克強強勢指出:「唱空中國，這是哪家的道理？」；華爾街以索羅斯為首的對沖基金則是準備價碼，紅色中國，戰雲密佈，猴年，行情果然像猴子一般，活蹦亂跳，基金操作表現，差異化會很明顯。

熔斷 ! 跳水 ! 國家隊 ! 提前休市 ! 忽然間，媒體充滿中國大陸股市的專有名詞，因為瞬間暴漲暴跌的陸股影響了亞洲地區，甚至於全球的股市，投資人想徹底了解，波動這麼大的原因到底在哪裡，到底該如何操作?

但是對只想投資獲利，不想花太多腦筋去研究的投資人來說，「基金」會是個替代的選擇，只是買了所謂的「中國基金」後，有時感覺怪怪的，例如漲跌和指數不同向，可以說是經理人選股不追隨指數；有時，漲的時候不乾脆，跌的時候也拖泥帶水，到底是怎麼回事呢?

最有可能的事情是 : 這個「中國基金」，不是想像中的「中國基金」，這到底怎麼回事?

「超跌，把握10年才一次的危機入市大好機會。」以上這句話是外資投資長指的新興市場，一個接連重挫，資金逃竄的地方。

想危機入市嗎?本欄在2015年底以三個條件 : 2014年12月31日~12月24日截止為正報酬、正α指標、正夏普指標來挑選出統計時，名列前茅的新興市場股票型基金，一共有3檔分別是 : 富蘭克林坦伯頓全球投資系列新興國家小型企業基金歐元A(acc)、霸菱全球新興市場基金-A類歐元配息型、聯博-新興市場成長基金S1級別歐元。同樣的都是歐元計價的基金，前文提過，應是同樣組合換回計價幣別滙率差異所致。

以下從投資組合的區域、產業、前十大持股的角度做一比較 :

經濟學人雜誌創立於1843年，是一份以報導新聞與國際關係為主的英文刊物，以受過高等教育的讀者為目標客群，其論點頗受重視。2016年，該雜誌選出五大意外，分別為 : 美國政治風險、英國脫歐、美元走貶、債市維持多頭、新興市場表現優於預期等。如真發生，國際金融市場確會訝異，產生重大影響。

其中，「新興市場表現優於預期」這個可能性，確實異於目前法人一致看好的先進國家，其理由是利空消息或許早已反映完畢，MSCI新興市場指數六年來已下跌超過20%，反彈時機或許已經來到。

投資上，不管此一預測是否成真，做好準備最重要，回到本欄在去年底，以2015年1月1日~12月24日截止為正報酬、正α指標、正夏普指標，選出統計時名列前茅的基金共3檔基金，分別是 : 富蘭克林坦伯頓全球投資系列新興國家小型企業基金歐元A(acc)、霸菱全球新興市場基金-A類歐元配息型、聯博-新興市場成長基金S1級別歐元，

台股昨（10）日震盪走高，指數蓄勢叩關8,700點，在現階段大盤震盪盤堅走勢中，台泥（1101）、統一、鴻海、台積電等11檔重量級權值股，昨日收盤價已率先改寫今年新高價位，躍居為多頭先鋒部隊。

美股四大指數周三同步收紅，鄰近的日本及南韓股市，昨日也以上漲開出，台股並沒有獨自弱勢的理由，盤中最高來到8,680點，終場加權指數上漲26點，以8,660點收盤，成交量為869億元。

財子學堂副總林成蔭表示，今年以來台股投報率高達3.7%，比鄰近的日本-11.0%、韓國0.4%、港股-8.2%、陸股上證-19.0%要好得多，主要是外資回補，並在期現貨做多推升指數。

雖然基本面上，3月因要公布2月營收、獲利等，可能數字不太好看，但在題材面，漢諾威電子展（CeBIT）、中國大陸兩會等，均支撐股市；至於族群上，投資人可留意短線強勢股，汰弱擇強操作。

根據統計，目前所有上市櫃個股中，共計有11檔重量級權值股，昨天的收盤價率先改寫今年新高價位，且市值超過千億元，主要分布在NB、電信、晶圓代工等電子類股，以及水泥、食品、金融等傳產族群。