林成蔭 投資密碼 Kevin's Code

統計10月營收年增率超過12%(營收不一定創新高)，搭配近三個月年增率、技術面、籌碼面等條件篩選出42檔個股，列出表格參考。

可以發現，其中包括電機、健身器材、烘焙設備、氣動元件、IC設計、觀光餐飲、藥品、醫材、記憶體模組、汽車零組件、醫美、連接器、金融、工業電腦、遊戲電玩、銅箔基板、PCB、高速IC開發與設計、工程、旅遊、系統軟體、散熱、軸承、ASIC及SOC設計開發等族群，在近期盤勢中，表現相對突出，有些個股股價還創下波段新高。(詳細請看附表，內容僅供參考交流、非為投資建議)

(本文僅供參考，本人在投資市場: 沒有帶領Line群組進出、不收會員、沒有收費文章、沒有收費講座) :

股價和基本面仍是「矛盾」，我和金融業界的朋友討論，大家多因為大盤創新高，台積電、創意、世芯-KY、信驊等指標股走勢強勁而感到興奮。

以前提到幾次，不少集團股如廣達、緯創、和碩、仁寶、英業達、宏碁、光寶、研華、佳世達、技嘉、微星等底部越墊越高，如今看來，也有提前反映生成式AI趨勢跡象。

股價總是領先反應，市場認為下半年科技業特別是半導體景氣可望復甦，因此上半年提前進場卡位，我也提過，今年以來，做多容易，做空很難，因此以作多為主。

2022年股市慘淡，我在台股和海外股市的投資都是正報酬，不過，2021年，我在股市的投資雖然也是正報酬，但是輸給指數。

這和許多人的績效表現可能不一樣。

2021年，投資人大多笑逐顏開，常聽到幾十%，甚至於是倍數獲利，「股神」滿街跑；2022年，金融市場開高走低，還出現罕見的股債雙殺，許多人吐出先前的獲利，甚至於轉盈為虧。

這有點像龜兔賽跑，一開始兔子跑得快，但是一不小心摔跤後，烏龜就追上了。

值得留意的是，對投資者來說，「高檔虧損」這種摔跤，其影響比一般人想像的嚴重 !

到底要不要抱股過春節 ? 我自己過年前的操作可以用八字箴言形容 : 「多看少做，靜觀其變」，主要原因是 :

如果不想提心吊膽，保守即可。為什麼會提心吊膽 ?

事實上，景氣衰退機率很高。

市場多認為去年(2022年)的下跌已經反應這個利空，但其實真正有感的衰退在今年(2023年)上半年才會出現，不少企業的業績會出現明顯的年增率負成長，這個現象股民可能略有所聞，但還未真正的感受到。

再者，衰退的幅度會有多深，也是未知數。換言之，股市到底有沒有足額反應衰退，還無法判斷。

元月以來，股市有轉強現象，從最新的採購經理人指數(PMI；2022年12月)觀察，整體而言，從數據觀察，全球主要國家景氣仍處於下行趨勢，非製造業(或服務業)大多略較製造業強一點(中國因當時仍處於嚴格封控措施除外)。

雖然股票通常都會領先景氣反映，然而，如果經濟動能不強，續漲不易，追價的時候仍須留意風險，以下綜合美、歐、中、日、台的基本數據供大家參考，由於採購經理人指數包含多項指數，想要仔細了解的朋友，可以直接上發表機構的網站看，例如台灣的PMI，可以上國發會或中經院的網站看，世界各國的PMI，各券商也會有分析報告 :

*. 美國 :降溫中。

景氣下滑趨勢持續中，111年11月景氣對策信號綜合判斷分數為12分，較上月減少6分，燈號轉呈藍燈。

景氣對策信號可分5種，「綠燈」表示景氣穩定、「紅燈」表示景氣熱絡、「藍燈」表示景氣低迷，至於「黃紅燈」及「黃藍燈」二者均為注意性燈號，宜密切觀察景氣是否轉向。

未來景氣燈號會怎麼走，可以觀察景氣領先指標，11月的領先指標不含趨勢指數為95.70，較上月下降0.79%，意味著接下來的景氣燈號持續是藍燈的機會大。

《經濟學人》（The Economist）為知名英文雜誌，在12月10日出刊的封面標題是: 「尋找回報(Searching for Reyurns)」，主文標題是: 「在高利率和資本稀缺的時代投資(Investing in an era of higher interest rates and scarcer capital)......

由於作者的看法以及文中提到的三個「新規則」很有意思，其觀念和過去一段時間的投資市場做法不同，因此特別摘要於下，供大家參考 :

資金洪水熱錢四竄已經到了盡頭，過去一段時間股債雙跌，美國股票和國債 60/40 的投資組合比例下降幅度超過 1937 年以來的任何一年(註)。

我曾於9月份在今周刊網站發表一篇文章，標題為”聯準會急升息，定存股將面臨資金出走！”，結論特別提醒大家 : 「這是多年來未見的變局」，……強調「波動可想而知」，目前看來正在發生中。

歲末年終，不少法人機構對於未來提出展望，建議可以特別關注兩個觀點 :霍華馬克斯(知名價值投資大師，橡樹資本共同創辦人)；還有經濟學人雜誌........

• 霍華馬克斯12月中旬在給客戶的備忘錄中指出，在他53年的投資生涯中，一共有三次翻天覆地的變化、影響深遠，現在正是第三次，摘要如下 :

美國聯準會(FED)有三大主體，分別是理事會 (Federal Reserve Board of Governors)、12 家聯邦準備銀行、聯邦公開市場操作委員會 (Federal Open Market Committee，FOMC)。

其中，公開市場委員會（FOMC）每年八次於華盛頓會議，平均約每六週一次，在其他時間根據需要舉行。在會議上，委員會從經濟和金融狀況，確定適當的貨幣政策立場，並評估長期目標價格穩定和可持續經濟增長的風險。

股民常聽到FED可能要升息或降息，其實講的就是FOMC的決議，八次中有四次(3、6、9、12月)會後，FED主席會召開記者會，說明貨幣政策決策的相關內容，也會公布經濟預測供大眾參考。

談到技術分析，很多人就會想到「價量關係」，每天收盤後我們都會常常看到媒體報導說：「今日總成交量為多少億」，這除了可以了解每日市場的活絡狀況，也可以從成交量來判斷行情的多空情形。 🤵🏼林成蔭簡介🌱 台灣證券分析師、萬寶投顧基金事業處執行副總、新光投信協理、組合基金經理人、政府四大基金代操經理人、各大企業與政府機關講師、《財子學堂》創辦人及專欄作家。著作：股海樂活、遨遊股海、搞定海外投資的8堂課。

投資的心理素質如何養成，這禮拜我們要來跟各位聊聊抗壓性！投資有許多方法，沒有唯一，只要是能讓自己賺到錢的就是好方法。

https://youtu.be/2Mio_uEaxoQ

https://youtu.be/KQRrtu7P9Lc

根據金融時報報導，全球最大的對沖基金之一，管理資產規模750億美元，文藝復興科技公司（Renaissance Technologies ），其復興機構多元化Alpha基金年初至今跌幅達到20.7％。

文藝復興科技公司創辦人吉姆‧西蒙斯被稱為「量化交易之父」或「華爾街最賺錢的數學家」，他是數學天才，麻省理工學院畢業僅三年，就拿到了加州大學伯克利分校的博士學位，24歲出任哈佛大學數學系教授，一度在國防部下屬組織破解密碼，也曾任教於麻省理工學院、紐約州立大學。

文藝復興科技公司的旗艦基金是大獎章 (Medallion)，該基金成立於 1988 年，超高的年管理費 5%和績效抽成 44%，根據彭博社的報導，從 1988 年到 2015 年，大獎章基金每年的平均淨報酬高達 40% 左右，後不對外銷售。

美股漲跌互見，投資者期待航空等業者復甦，以及新一輪經濟刺激計畫，就業數據好壞參半。

近期，本波落後補漲的運輸、金融、地產等族群經常成為強勢股，曾經提過這種時候要提高警覺 !

因為每波有不同主流，但是主流不可能永遠強勢，有以下四種必須留意的發展 :

美國10年期公債殖利率在6月5日(台灣時間)上升5.7個基點至0.818%，創3月25日以來新高。