林成蔭 投資密碼 Kevin's Code

「超跌，把握10年才一次的危機入市大好機會。」以上這句話是外資投資長指的新興市場，一個接連重挫，資金逃竄的地方。

想危機入市嗎?本欄在2015年底以三個條件 : 2014年12月31日~12月24日截止為正報酬、正α指標、正夏普指標來挑選出統計時，名列前茅的新興市場股票型基金，一共有3檔分別是 : 富蘭克林坦伯頓全球投資系列新興國家小型企業基金歐元A(acc)、霸菱全球新興市場基金-A類歐元配息型、聯博-新興市場成長基金S1級別歐元。同樣的都是歐元計價的基金，前文提過，應是同樣組合換回計價幣別滙率差異所致。

以下從投資組合的區域、產業、前十大持股的角度做一比較 :

• 富蘭克林坦伯頓全球投資系列新興國家小型企業基金歐元A(acc) : 是全球型新興市場股票型基金，風險報酬等級為RR5，為積極型，該基金主要投資目標為追求長期資本增值，並投資至少80%的淨資產在市值介於1~10億美金的小型企業，目前平均持股本益比約11.3倍。

其資產分布區域重心為其他、印度、南韓、台灣、中國 (如附表一)；投資產業主要在消費性耐久財、科技、金融等(如附表二)；比較特殊的是前十大持股有4檔為Bajaj Holdings and Investment Ltd等印度的上市公司，如果再加上斯里蘭卡，就有5檔在南亞，韓國有2檔，其他如台灣的美利達、及墨西哥和中國等(如附表三)的中小型股，其經理人為著名的外資經理人Mark Mobius(馬克墨比爾斯)帶領的團隊，該基金指標指數為MSCI Emerging Markets Small Cap Index。

• 霸菱全球新興市場基金-A類歐元配息型 : 是全球型新興市場股票型基金，風險報酬等級為RR5，操作比較積極，該基金主要投資目標在於以發展中國家上市企業股票多元化投資組合為主，以期達到長期資本增值。

其特色為資產分布前三大區域分別為中國、其他、台灣、南非(如附表四)，看來非常看好兩岸三地的未來發展；產業以科技、金融、工業為前三大(如附表五)；前十大投資組合持股如台積電、南非的第一大上市公司也是騰訊的大股東Naspers,、平安保險等六家中國企業(包括香港)，俄羅斯最大的搜尋引擎和瀏覽器Yandex和最大的零售商Magnit等兩家企業，該基金指標指數為MSCI Emerging Markets Total,Gross Return。

• 聯博-新興市場成長基金S1級別歐元 : 是全球型新興市場股票型基金，風險報酬等級為RR5，操作比較積極，本基金投資於全球具成長潛力之新興市場股票，以尋求長期資本成長。以研究為導向的選股由各地區在當地的研究團隊負責，致力發掘每一地區內的最佳成長機會。

其投資組合資產分布的區域(如附表七)可以看出，中國、其他、印度為前三大，看來結構較前兩檔類似指數；投資組合的主要產業為金融、資訊科技、非必需消費品、必需消費品等(如附表八)；觀察其前十大投資組合內容(如附表九)，包括台積電、騰訊(中國，在香港上市)、TAL Education(學而思教育機構、中國)、英美菸草、友邦保險、百度等，其指標指數為 : 摩根史坦利新興市場指數。

這三檔新興市場股票基金從投資組合的區域、產業、前十大持股各有特色，投資者可以選擇自己較認同的基金長期追蹤。

P.S. : 基金風險報酬等級分類標準 : 係依基金類型、投資區域或主要投資標的或產業，由低至高，區分為「RR1、RR2、RR3、RR4、RR5」五個風險報酬等級。