林成蔭 投資密碼 Kevin's Code

「你有甚麼把握一定賺錢 ? 有內線消息嗎?」Y有點疑惑地問著。

「我是師二代，哪來甚麼內線?」K有點好笑的說 : 「這次失敗的經驗，讓我找到了適合自己的投資方式，可以穩健獲利。」

「這倒是真話，你要說有甚麼特別管道我才怕哩。」Y釋懷的說 : 「我看那種甚麼保證漲停板，一定賺倍數大多是唬人的，這麼好賺，不自己賺，還來報給別人就怪怪的。」

2015年的第1周，希臘可能脫離歐元區的消息便襲擊全球股市，1月6日當天，台股重挫225點，外資單日賣超180億元，股民捲進世界暴風圈。

市場盛傳著名學者指出，希臘退出歐元區的效應可能擴散至其他國家，因此衝擊「短期內會是雷曼兄弟的平方」。此言一出，投資人陷入恐慌，殺股求現。事實上，仔細看下去，該學者認為，歐洲領袖會再一次「吞下痛苦」，做出必要的讓步來保住希臘留在歐元區內，也就是說，這個風暴不會發生。

下半周，歐美股市強彈，德國法蘭克福指數甚至單日大漲3.4%，先前甚囂塵上的愛琴海騷動被拋在腦後；台股則因為金管會祭出「陸客來台買股可享國民待遇」措施，率先以157點長紅止跌，長黑陰霾瞬間退散，只看標題不明就裡的投資人可能白忙一場。

筆者去年底曾提過對未來基本面的看法：「好的時候不要看太好，壞的時候也無須太悲觀」，此觀點的推論基礎在於景氣復甦緩慢，但資金仍然充沛。也就是說，美國4月後可能升息，但歐元區及日本擴大寬鬆貨幣措施，各國政府在經濟未脫離顛簸區前，不會拿掉金融市場的奶嘴，因此，2015年可望是有驚無險的一年，投資人保持風險意識是好事，不過，不要太緊張。

從投資面解讀，如果沒有更大變數，今年的指數高低點區間可能比去年稍墊高一些，指數可能在8,500～9,900點間波動。尤其是最佳課稅財長祭出的富人稅負面效應，被最具創新的金管會主委推動的「中國大媽」資金活水化解，不缺基本面的台股，生機油然浮現。操作上，在景氣陰天的操盤術以反市場策略會順利許多，也就是回檔時找買點，上漲時找賣點，才能避免追高殺低的情形。

去年底的九合一選舉最具話題性的特色是「素人當道」，在公民意識抬頭下，沒有政治經驗背景的醫生，成了媒體和選民最關注的焦點，執政已久的政黨和政治世家的候選人，紛紛落馬，反映出社會上求新求變的心態，這現象如果用投資術語解讀，可稱為「基期過高」，選民因此用選票表現出「換人做做看」的想法。

「558.31億元」和「4兆元」這兩個數字，令台股投資人警惕。

「558.31億元」是台股在25日的成交量；「4兆元」是對岸上證綜合指數在12月9日的成交量。後者是前者的71倍，就算是以今年台股最大量的7月2日的1,537.92億元來估算，上證最大量也是台股最大量的26倍；上海交易所至10月止，上市家數共980家，台灣證券交易所上市公司家數到11月止為849家，規模差距是有，但沒有像交易量差距如此大。

短期內，台股面臨外資休假和新年長假效應，如果沒有意外，全年的單日最高成交量不會再創高，這和以往比較差異太大。

以金融海嘯之後的2009年為例，當年單日最大量為2,453億元，2010年最高量能2,032億元，2011年還衝到2,027億元。

2012年前財政部長劉憶如提出復徵證所稅的主張，全年最高量是提案前的1,719億元；2013年醞釀稅改，大盤低量盤整；2014年有「財政健全方案」，將股利可扣抵稅額減半，調增富人所得稅率最高達45%，調升銀行及保險業營業稅率至5%等，單日最大量只剩1,537億元。

真是「一語驚醒夢中人」，C三言兩語就點醒了K，用預借現金再加上循環利息

高達20幾%的高利率，想要賺錢翻本，簡直是緣木求魚。

在所有的人生哲理中，有一條著名的墨菲定律（Murphy's Law），其精隨在於 :

信用，是一種很奇怪的東西，平常沒有甚麼用處，需要的時候才發現這兩個字有多重要。K終於了解到自己平時的金融往來，都是在累積信用，此時此刻發揮了功效，順利的借到10萬元，雖然金額不大，至少是個開始，他不好意思向家人或朋友開口，因為在親友心目中他可是「股神」，要承認一天沖掉多年積蓄，實在很難說出口。

幸好，感謝「信用卡」這項偉大的發明，不必低頭求別人，就又有資金可以進場廝殺，雖然K心裡明白，每次發薪扣掉日常開銷，可能只能先還最低額度，其他必須以循環利息計算，不過，至少是一個開始，依他的功力，找到2-3檔潛力股，就可以還錢了。

雖是這樣想，重新回到市場，K還是謹慎許多，不再玩當沖，心想找績優股穩穩地賺，總比請假去炒股還賠光家當好。他甚至於重新投資起以前「瞧不起」的大牛股 – 台塑三寶，波動小一點，但看對趨勢，一個波段，賺個幾%不難。

「深夜中，在昏黃的燈光選股」、「興奮地拿起電話下單」、「電視牆由紅到綠跳動的數字」，K低頭無法言語，樓梯上幾滴水珠，他腦海裡不斷閃過各種影像，似乎無法平靜下來。

「失禮，要擦地板。」旁邊傳來一個聲音，K拿掉眼鏡用袖子擦擦眼角，不好意思的扶著欄杆要站起來，忽然間，腿麻的無法站立，一個踉蹌差點滑倒，「小心!」一雙手撐住他的腋下，他趕緊站穩，轉過頭，一張蠟黃而微有皺紋的臉，圓圓的眼睛顯示出關心的神情，原來是掃地阿姨及時伸出援手。

「多謝，多謝」K一邊向阿姨感激，一邊心想這次除了輸光他從小學開始的儲蓄和朋友的會錢外，連滑倒都還要50幾歲的阿姨扶，這一分鐘大概是人生最丟臉灰暗的一刻，突然覺得很累很累，但不知道下一步該怎麼走，像在隧道中，不知道何時才能看到出口。

下好離手，也向C提了看法，整個操作執行告一段落，K開始有點心情觀察旁邊的散戶們，旁邊經過的是三個太太，手裡都提著空菜籃，看來是利用買菜前來下單，可能是盤勢不如預期，似乎想離開又捨不得，身體向著門口但是轉頭回來看盤；前面不遠的地方站著位戴鴨舌帽的阿伯，正激動地和座位上吃零食中的朋友們發表演說 : 「拉回就是買點，主力都還沒出呢!」他的朋友們頻頻點頭，號子中人聲鼎沸，站的人比做的多，K心中暗自警惕，散戶偏多，通常不是好現象，今天得小心點。

正在此時，黑面花花POLO衫大叔和朋友從樓梯間現身，兩人臉色有點凝重，竊竊私語，K急忙聚精會神，拉長耳朵聽，做當沖賺到用燕窩漱口的人，有何祕訣當然得提高警覺，特別留意。

「今天富邦那邊說會拉光寶和聯電，早上有佈一點，不過看起來，好像有人在丟。」黑面大叔看來心事重重，可能押蠻大，壓力不小。

台股量能不濟，金管會都忍不住祭出第五箭，原因何在？

從國際上的因素分析，17日將實施的「滬港通」可能是影響原因，加上中韓自由貿易協定（FTA）完成談判，投資人也擔心台灣企業長期競爭力受到抑制；從國內的角度觀察，爭議已久但即將實施的富人稅和大戶條款，加上半個月後即將舉行的九合一選舉，執政黨選情低迷，都會讓大咖裹足不前。以此推斷，股市成交量低迷難以避免，會否有其他可能被忽略的變數，足以影響未來一年的金融市場？

低油價，可能是強勢美元之外，另一個應長期追蹤的因子。

這波油價跌跌不休，從今年上半年最高點的每桶107.2美元下跌到11月14日的每桶74.2美元，跌幅高達30%；按照華爾街的標準，跌幅超過兩成就是熊市，這次原油進入空頭應可確立。油價下滑的主因在於供給充沛，特別是美國頁岩油的興起，再加上需求不如預期，石油輸出國組織（OPEC）和國際能源總署（IEA）都下修2015年的原油需求，還有美元漲勢凌厲，看來油價將續探底，然後在低檔盤旋一段時間。

油價走跌，第一個拍手叫好的當然是汽機車駕駛，每個月固定支出減少；全球央行也額手稱慶，少去了國際原油波動這種無法控制的變數，物價要大漲的機會不大，沒有立即升息的壓力，歐盟和日本還可以加碼寬鬆的貨幣政策，世界仍是錢滿為患，資金行情可持續下去。

K賭輸搏大，決定利用當沖這個好機會，把基金輸掉的錢從股市賺回來，當天一開盤，電子股持續發揮領頭羊的特色，一早就帶量開高，K怕當沖空間被吃掉，事不宜遲，立刻拿起電話筒以沉著冷靜的聲音唸出他的作戰計畫 : 「融資買進楠梓電25張，國巨10張」，雖然超想賺錢，K還是秉持謹慎的態度，先部分進場。

一開始，國巨較強，但9點多就壓回來，似乎賣壓不輕，在K的成本上下，倒是楠梓電一開始沒有太大波動，但9點多，就開始有外盤價大單頻頻成交，當年還看不到上下5檔，但可以感覺到楠梓電的主力在點火，一切正如K的估計。

他認為國巨是指標股，楠梓電是補漲股，大家都知道投資要「汰弱擇強」，也就是強者恆強，進場應該是買指標股，不過有一個情況比較難以抉擇，就是，當指標股連漲幾天，而漲幅過大時，到底是要等候領先指標股拉回再進場，還是要先卡位落後補漲股，再伺機轉換到指標股或著主流股?

K興奮的有點發抖，他強烈的感覺，翻身的機會終於來了。

自從基金慘賠後，K一直鬱鬱寡歡，一想到那些拼命賺來甚至於是省下來的錢，就碰到一個「霸菱李森」，和一種「認股權證基金」就這麼灰飛煙滅，真是一肚子的不甘願。

「至少該換輛汽車，不然出國來個豪華之旅。」K無比的懊悔著，拿給別人花，不如自己花，為了存錢，他連代步用的摩托車都是買二手的「豪爽」，這台豪爽當年可是號稱「台灣的哈雷」，K雖然買的起轎車，為了集中資金投資以求早日成為鉅富，他寧可騎中古機車，結果連本都賠了一半。

一個投資人一生也不是常有機會買到賠7成的基金，偏偏K的「日本認股權證基金」就摔了這麼大一跤，幸好他「分散風險」，另一檔「新興市場股票型基金」，賠了3-4成，兩者這麼統合計算，K在基金這個領域，從以往的攻無不克，戰無不勝，差不多把本金賠了一半。

結算後，K懊惱了很久，賺錢不容易，自己是個平常人，當年父親在他畢業的時候，給他十萬塊，母親也諄諄教誨，叫他好好在自己感興趣的領域經營，必然有出頭的一天，他們期盼的眼光歷歷在目，自己平時也是省吃儉用，才有第一桶金可以進場。

記得學生的時候，為了要省錢投資，又不想向爸媽開口，只好從自己的零用錢節流。K在學校旁邊的菜市場找到一家賣素食的攤子，老闆佛心來著，陽春麵一碗10元，K和另一個同學天天中午報到，每周一發零用錢的時候， 5元加一顆滷蛋就是加菜，兩個人也撐了好幾個月。寒暑假去餐廳當侍者打工，忍受客人大呼小叫，現在看到王品徵人，要比賽端盤子就想起當年的往事，如果時間零碎，就去挨家挨戶發傳單，太陽大的時候，真想違背職業道德，一個信箱多塞幾張，早點回家。

話說K被基金的「暫停贖回」嚇一跳後，既然有機會出脫，他就會趕快賣掉「霸菱新興市場股票型基金」，賠了3-4成，接受一場震撼教育，雖心有不甘，但想「君子報仇，三年不晚」，重要的是「留得青山在，不怕沒柴燒」，有本還可以拚一拚，沒本可就沒機會了，自己是老師的第二代，不是官二代或富二代，一分一文都是父母心血和自己辛加班換來的辛苦錢，這可是要成為台灣首富的「本」哩，還是小心的好。

賠了3-4成，這在一向比較謹慎的K來說，沒有發生過，他總是寧可少賺，也不願多賠，當然也時常懊惱小賺10%就賣，有時候，賣掉的股票還會漲一倍，那才叫人吐血，因此，他也不斷的檢討修正，希望能賺到「大波段」，或著押中「倍數黑馬」，就能提早進入「富豪排行榜」。

他觀察，不少理財書籍都說要控制風險，要懂得停利(損)，也就是毅然地賣出才能停止損失，或著停止獲利縮水，這些觀念，他奉如圭臬，嚴格執行，只是好幾次「思念總在分手後」，停損後的股票居然大漲，到底該不該停損似乎很難決定。

說實話，「暫停贖回」是甚麼碗糕咚咚，K根本壓根沒想過。不就是自己的錢去買了商品，想把錢拿回來就像股票一樣，賣掉過幾天就可以去銀行領回投資剩下的錢嗎 ? 而且他研究過，基金是設獨立專戶於信託保管銀行，研究投資團隊是管理此筆金錢，因此投資者(受益人)權益是受保障。K看到媒體上可怕的報導，心裡已經有了停止損失的準備，大不了認賠，但萬萬沒想過，還有「暫停贖回」這檔事。

「基金不是獨立專戶嗎，那麼我的錢怎麼拿不回來?」K強忍怒氣的問接電話的小姐。

「沒錯，你的錢是受到保障，但發行公司倒閉，無法計算淨值，所以暫停贖回。」小姐小小聲地回答。