近日來股市走勢進入膠著狀態，7月底曾一度跌破17,000點整數關卡收下影線止跌反彈，雖是如此，爾後美國那斯達克、費城半導體等指數陸續創下新高，對台股激勵卻有限，投資者對未來看法分歧。
接下來首要關鍵，將是景氣可否維持高檔不墜。
採購經理人指數（PMI）在每個月初公布，又以製造業數據較敏感也具備領先性，7月各國數據中，美國為59.5、中國官方版為50.4、民間版為 50.3、歐元區62.8，雖高於50的分界線，但皆低於前值。
台灣則是休息後轉佳，製造業數據較前值微幅回升1.2至65.2，連受疫情波及的非製造業指數亦大幅走高至53.2，展現回到復甦軌道的企圖心；日本的53.0也是較前值微幅上揚幅度不大，各國經濟動能逐漸高原化，但也未明顯走低。
整體而言，目前雖有傳染性更強的Delta變種病毒干擾，疫苗接種率低的地區面臨威脅，但憂慮景氣會否因此止升回軟應是言之過早，在控管風險的前提下，仍可尋找投資契機。
國際知名投資銀行高盛，其首席全球股票策略師彼得奧本海默，將其研究心得與經驗彙集出書，強調洞悉市場周期，可以做好長期投資。他認為股市可分為絕望階段、希望階段、成長階段、樂觀階段，並不斷周期性移動。
重點是，儘管大部分盈餘增長發生在成長階段，但價格報酬主要出現在希望和樂觀階段。
因此，要知道現在的市場有無機會，確定目前市場位置，又將進入那個階段為當前要務。
觀察2020年下半年以來的美股，SPY（S&P500指數ETF）第3季漲幅8.6%，第4季11.64%漲幅最大，2021年第1季上漲6%，第2季上升8.01%，第3季迄今漲幅約3.2%。
據研調機構FactSet統計，市場預期S&P500大企業今年第2季每股純益（EPS）年增率達85.1%，將創2009年第4季以來的新高，由於已有逾八成企業獲利超出預期，從基本面角度看是「成長階段」，然而該季漲幅卻沒有去年下半年兩季來得多，初步印證了該書的見解。
其次，奧本海默亦指出，當市場在成長階段，商品相對績效往往居於相對領先的位置，不過進入樂觀階段，股市表現將再度領先群倫。
對照金融市場變化，今年來代表原物料的CRB指數漲幅為27.25%，高於SPY的漲幅18.18%，符合「成長階段」的特色，因此，合理推估本周期未來的「樂觀階段」會有多頭行情可期。
操作策略可以採取回檔分批布局的方式，因為盤勢可能會先蹲後跳，這是必須防範的風險，持股調整至中水位，以台灣50、中型100、櫃買50、高股息、ESG、永續等相關ETF為核心部位。
蘋果的新世代iPhone將發表，傳升級程度有限，但5G市場滲透率提升，加上各國解封後經濟重啟，消費者需求殷切，加上原有的iPhone銷售亦可望延續，已有法人預估今年iPhone出貨量年增率會有兩位數成長，供應鏈拉貨力道將是旺季保證，包辦處理器代工的台積電（2330）、組裝與相機模組的鴻海、低基期的大立光、臻鼎-KY及台郡等可以追蹤。
再者，由於蘋果在Mini LED顯示應用十分積極，iPad、MacBook Pro陸續採用，未來接下來還有電視、高階顯示器、車用顯示器等應用，非蘋陣營品牌廠亦將切入，富采、台表科、惠特等可以關注。（作者是資深證券分析師）
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