林成蔭 投資密碼 Kevin's Code

新興市場債券基金是近年來國人喜愛的基金組別之一，只是大多數人投資重點在相對其他固定受益商品比較高的收益率，對何謂新興市場債券並不了解，因而錯失避險或投資的機會。

先從新鄉市場談起，世界銀行曾經在1981年對何謂新興市場從國民年均所得評估，但是隨著世界經濟發展，這個定義開始模糊。目前市場大多參考「摩根士丹利MSCI新興市場指數」，其專家根據國家經濟未來成長性和市場成熟度區分先進國家與新興市場，目前認定的新興市場包含25個國家，其所在區域也常被稱為「新興亞洲」或「新興歐洲」等。而新興市場債(Emerging Market Bonds)指的即是由新興市場國家或其公司所發行的債券。因發行主體和幣別不同，有數個主要債種，包括政府債券及公司債，其中以政府發行的債券為市場上最為流通之標的。

由附表一可以看出，新興市場相關組別基金今年以來報酬率4.48%~9.99%都有，非常突出，但是1、3年報酬率時為負值，代表較大的波動，也千萬不要以為是「穩賺」的高報酬，拉長到10年的新興市場債券基金和新興市場公司債券基金兩個主要組別都有5個百分點的報酬率，確實較一般先進國家政府債券基金為高。

根據基金權威評鑑機構晨星分類，「新興市場債券基金」可以分為6種，條列如下 :

• Emerging Europe Bond 新興歐洲債券
  新興歐洲債券基金投資於新興歐洲國家註冊發行的債券，且投資於數個國家或數種幣別。
  基準指數：Citi WBIG Eastern Europe EUR

• Global Emerging Markets Bond 全球新興市場債券
  全球新興市場債券型基金主要投資於新興市場債券（位於新興市場的債券發行者所發行之債券）。該組別基金投資於全球新興市場，而並不偏重於單一國家或特定區域。該組別基金主要投資以硬貨幣計價的債券，但可能會有一些本地貨幣風險。
  基準指數：JPM EMBI Global TR USD

• Global Emerging Markets Bond - EUR Biased 全球新興市場債券 - 歐元傾向
  全球新興市場債券-歐元傾向型基金主要投資於新興市場債券（位於新興市場的債券發行者所發行之債券）。該組別基金投資於全球新興市場，而並不偏重於單一國家或特定區域。該組別基金主要投資以歐元計價的債券，或進行歐元對沖，但可能會有一些本地貨幣風險。
  基準指數：JPM EMBI Global Hedged EUR TR

• Global Emerging Markets Bond - Local Currency 全球新興市場債券 - 本地貨幣
  全球新興市場債券-本地貨幣型基金主要投資於以本地貨幣計價的新興市場債券（位於新興市場的債券發行者所發行之債券）。該組別基金投資於全球新興市場，並不偏重於單一國家或特定區域，亦不會針對其貨幣風險承擔進行對沖。該類基金的對沖基金級別會從該組別中剔除。
  基準指數：JPM GBI EM Global Diversified TR USD

• Global Emerging Markets Corporate Bond 全球新興市場公司債券
  全球新興市場企業債券基金主要投資於新興市場的企業債券。該組別的基金分散投資於全球新興市場，並不偏重任何國家或特定區域。該組別的基金一般都偏重投資於價值穩定的貨幣(亦稱硬貨幣)，但亦可能有一定程度的當地貨幣風險。
  基準指數：Morningstar EM Corporate Bond TR

• Global Emerging Markets Corporate Bond - EUR Biased 全球新興市場公司債券 - 歐元傾向
  全球新興市場企業債券- 歐元傾向基金主要投資於新興市場的企業債券。該組別的基金分散投資於全球新興市場，並不偏重任何國家或特定區域。該組別的基金一般都偏重投資於以歐元計價或對沖至歐元的企業債券, 但亦可能有一定程度的當地貨幣風險。
  基準指數：Morningstar EM Corporate Bond TR EUR Hgd

目前台灣銷售的高收益債券基金主要以區域分類，如全球、美國、歐洲、亞洲高收益債券基金都是熱銷商品，下文繼續追蹤其報酬與風險評比!