「會再混下去、再混個幾年」。這句話不是用來形容黑社會，也不是指食用油混了飼料油，而是台積電董事長張忠謀對景氣的看法。他認為，全球經濟看起來並不是那麼光明，陰陰的，但也沒有下雨，其中美國經濟表現最好，日本則是不太行，歐洲的壞消息是德國經濟下來，中國大陸今年經濟成長約7.5%，因此「有時要接受陰天的時間要久一點」。
國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德則以「新平庸」（New Mediocre）形容世界經濟情勢，她指出，全球經濟成長動能不足，未來五年可能持續疲軟，且可能陷入長期經濟成長不振的軌道，原因在於各國難以擺脫高負債及高失業率。
「陰天」也好，「新平庸」也罷，總結就是一個「悶」字。如果景氣持續這般，台股要挑戰萬點，比較吃力，因為景氣並非艷陽天，而且還有「富人稅」和「大戶條款」分別卡住長線和短線大咖，台股等於得了「貧血症」。但也因為景氣壞不到哪裡去，且影響物價的油價疲軟不振，加上美國復甦明顯，跌深後，殺低意願不高，指數短期內也不會再次破底，後勢可能進入「上有鍋蓋、下有鐵板」的大箱型震盪，個股表現為主。
由於這樣的行情不是一路上衝，而是來回整理，成交量不容易連續放大，未來台股可能會出現兩個現象。
首先，因應陰天趨勢，未來的基本面看法可以定調為：「好的時候不要看太好，壞的時候也無須太悲觀。」從股市角度觀察，本波10月16日出現的最低點8,501點，並未跌破今年最低點8,230點，可視為相對低檔區，「神秘買盤」一路承接，但10月28日台股大漲145點，外資大買122億元之際，八大公股行庫逢高趁勢出脫28億元持股，雖可回補未來護盤子彈，也可能壓抑反彈空間，符合上述箱型操作原則。
選股上，大型股或台灣50成分股更加吸睛。大型績優股一直是護盤買家和外資的最愛，本次反彈據傳就是外資的避險基金進場大搶權值股，這兩大力量在台股是非玩不可，如逢重挫長黑，可逢低布局台灣50，或是基本面波動不大的金融股，以及第4季營收持續上衝的電子權值股如鴻海家族等，仍是有利可圖。
其次，中小型股在人氣未完全回籠下，資金將集中在少數個股。以櫃買指數為例，本波回檔在10月27日觸及122.65點後才止跌，不僅止跌時間落後上市公司為主的台股指數，也跌破今年2月的前波低點126點，相對上市指數弱勢，此一趨勢值得留意，如果「富人稅」和「大戶條款」紋風不動，大戶退位，中實戶觀望，上半年中小型股雞犬升天的現象將成歷史。
法人偏重基本面的動向會成焦點。由於距年底只有兩個月，歷年來這兩個月都有投信法人作帳痕跡。台股不一定大漲，但第3季季報陸續公布，個別公司反映2014年成績，再對2015年業績有著憧憬，都有表現機會。特別是第4季到明年第1季有旺季效應的族群如汽車零組件，或是年底才認列營收的軟體或系統整合商有業績護身，易成焦點。
（作者是財子學堂副總經理）
【2014/11/01 經濟日報】
留言列表
