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3月25日到4月24日共21個交易日，股市重挫後反彈，主因為美國總統川普推出”對等關稅”政策，課稅範圍和幅度大幅高於預期，投資者急於拋售持股，後因部分政策暫停，股市反彈。
台灣加權指數從本波最高去年(2024年)7月的24416點，至今年(2025年) 4月9日最低來到17306點，跌幅達29.12%，已經符合華爾街對空頭的定義。
我曾經對台股的空頭市場作過研究，1990年(民國79年)到2025年(民國114年)這36年間，曾經有過25次的空頭市場，這次是第26次，平均約1.44年出現一次，空頭市場並不少見，關鍵在於 : 掌握特性把報酬極大化。
台股的空頭市場大致可以分成三種類型，其持續時間和幅度各有特色，即具操作參考價值，詳細內容稍後說明.........
先提醒大家 : 多頭不用急，但是該準備了 !
這段期間，股市表現非常弱勢，我的投資組合持股多檔陸續觸及停利停損點，當時雖然並沒有非常看壞行情，不過還是依照原先設定的條件執行減碼，現在回顧，真的慶幸自己有落實風險控制，不然，真的會損失慘重。
調整後，波段操作持股降到7%上下，主要操作對象如下 :
- 買進或加碼族群包括 :
電信股、進口汽車銷售；鋼鐵。
- 賣出或減碼族群包括 :
電信股、塑膠射出、水泥電力、晶圓代工、咖啡烘焙、直播、新藥、網路解決方案、營造工程、縫紉機及零件、功率半導體封測、條碼標籤印製機、戶外鞋代工、工業電腦、黏扣帶織帶。
這次空頭行請比較特別，先緩跌後大跌並不意外，特殊的是，4/7、4/8、4/9這三天多檔個股以跌停鎖死的方式重挫，我的投資組合也受衝擊，不少持股要停利停損卻無法出場，報酬率由賺錢變成虧損。
反彈後，我估計今年整體還小賺，決定部分部位留倉看是否彈更高，加上短線操作，希望賺一些回來，結果多做多錯，毅然決定停手減碼觀望，保本為上。
這段時間出場，值得一提的個股為 :
研華(工業電腦) : 我頗為看好工業電腦這個產業，也看好這家公司，它的客戶遍及全球，可惜川普關稅政策打遍全球，今年的成長可能會縮水。
浪凡(直播) : 原為看好前景和技術面持有，在破停利(損)點後出脫，結果居然在反彈行情創還原權值後近四年新高。
鈺齊-KY(戶外鞋代工) : 今年進入擴張期，產能包括台灣、越南、柬埔寨，這次掃到颱風尾；百和興業(黏扣帶織帶)更為弱勢。
再者，新至陞(塑膠射出)、伸興(縫紉機及零件)、潤弘(營造工程)、捷敏-KY(功率半導體封測)、科誠(條碼標籤印製機)等，獲利股利都不錯，可惜，還是必須執行風險控制，先出場。
我的操作哲學是再看好的個股，如果跌破停利(損)點，也必須執行停利(損)，但保持觀察，如繼續弱勢，就會將之從自選股刪除，如止穩轉強，可能會伺機回補。
值得思考的事 : 空頭市場來臨，何時翻多 ? 該買甚麼股票 ?
我也不會立即拉高持股成數，因為變數仍在，況且每次大空頭都是由小跌開始，最佳策略是低持股水位，靜候底部成形，進場的訊號就是等指標股和主流股出現，才會加對方向。
我曾經對台股的多頭空頭市場作過研究，以美國華爾街的定義:由最高點下跌超過20%就視為空頭，由最低點上漲超過20%就視為多頭。
1990年(民國79年)到2025年(民國114年)這36年間，曾經有過25次的空頭市場，這次是第26次，其持續時間都沒有超過一年以上。
空頭市場可分成三種類型 :
- 一般型 : 跌幅約3成；
- 突發型 : 跌幅約3成多，時間最短；
- 泡沫型 : 跌幅約5~6成。
這次台灣加權指數由去年(2024年)7月的24,416點，至今年(2025年) 4月9日最低來到17,306點，跌幅達29.12%，歷時9個月，應屬於一般型或泡沫型。
如果是一般型，低點約在16,000~17,000點，如果是泡沫型，低點約在10,000~12,000點。
由於川普最近身段已有放軟的跡象，如果關稅戰未再擴大，美國經濟沒有明顯經濟衰退，最大衝擊應逐漸去化，加上台灣的國安基金也已經進場，可以適當消化賣壓。
因此，有大概率，這次可歸類在”一般空頭”，低點就是17,306點，或著再測試甚至於假跌破一次，再止穩進入築底階段。
關鍵在於，下一波主流股以及指標股尚未明朗，因此，目前不妨稍安勿躁。
我個人的操作策略 : 短線和波段仍觀望，但是，定時定額投資的金額和次數都增加，在相對低檔區累積股票部位。
另外，在主流族群尚不明朗的時候，可以先酌量佈局市值型ETF如0050、006208，或中小型股ETF如00733等，以求先建立基本部位。
值得注意的是，根據我的觀察，每波主流股，通常都和上一波不同，這點很重要 ! 因此，先前漲多的AI股有可能不會是下一波主流股，這點應該和很多人的認知不同，是否會成真，不妨印證看看。
(以上內容為個人經驗分享，僅供參考，非為投資建議)
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