林成蔭 投資密碼 Kevin's Code

最新操作 :

3月20日到4月1日這段期間，由於持股又開始獲利，觀察盤勢也有止穩跡象，因此，我又逐步將持股水位加上來，看起來好像追高殺低，不過，這是「必要之惡」，原因稍後說明，先進入最新操作 :

• 3月20日到4月1日之間共有10個營業日，我將持股水位由兩成加到6成上下，主要加碼族群包括 : 保健食品、視力光學、認證檢測、電競顯卡、IC封測、塗料化學、DRAM模組、電聲零件、PCB、油酯食品、接著化工、節能影像、零售通路、網路應用、汽車零組件、醫療器材、美容觀光、眼鏡相關、娛樂消費。

• 減碼的有DRAM模組、電源供應，前者是對其3月營收和季報沒有太大信心，因此短線進出，後者則是破第一道停損點，部分減碼。

以下是對「為何追高殺低是必要之惡」的分享 :

操作策略分好幾種，每種都有其優缺點，重點是 ~ 符合需求。

以我自己為例，從持有時間可以把資產分成「長期持有」和「波段部位」，在”操作紀實”這系列文章記錄的是 : 波段部位如何操作。

我對波段操作的想法是 : 短中期行情出現明顯波動時，進場買賣以增加獲利。

波段操作並非長期持有，所以需求是 : 這部分資金盡量保持靈活性，原則是「寧可少賺，不可多賠」，也就是沒做到或做太短沒關係，絕對不能賠太多。

因此，我在波段部位特別著重風險控制，除了在個股設停損價，也同時採取投資組合保險策略，以資產水位控制風險。

這樣的作法成果是，2022年很多避險基金、法人績效是負值甚至於大虧，我卻是正報酬，因為採取的操作方式避開了幾次主要的大跌。

特別提醒準備退休而理財的人，你絕對不想在退休後收入中斷的情況下，還遇到資產嚴重縮水 !

我已經在為退休作準備，因此採取投資組合保險策略，以類似「時間不變性投資組合保險策略(TIPP)」的觀念來保護資產。

附圖一為我以前授課時的講義，「時間不變性投資組合保險策略(TIPP)」重點是有一個要保額度，當組合資產價值下跌時，要保額度維持原來底限。特色是有下檔保護，可以鎖住獲利，但會追高殺低。

有興趣的朋友可以自行上網搜尋這個策略，我的想法是任何投資策略執行簡單才能長久使用，因此，只取其精神用在自己的投資組合。

操作方式 : 條件符合就進場，賺錢就加碼，賠錢就停止或減碼。

操作理念 : 進場後，最少保住9成資金，賺錢後，要保住大多數獲利。

正因如此，3月中旬，美國矽谷銀行、標誌銀行等破產，瑞士瑞信延後交財報，股市大跌，我一路減碼或出脫弱勢和漲多的個股，將持股水位降到兩成。

3月下旬，看行情止穩之後進場，將持股水位由兩成加到三成，開始獲利後，將持股加到4成，如此反覆，目前持股六成，就是這樣操作的結果。

如今(4月1日)，回首今年(2023年)3月，我減碼又加碼，忙了半天指數還是在差不多的位置，有些賣出去的個股還創下新高，這樣追高殺低，還付出更多證交稅和手續費，是否很笨 ?

看看FED最新釋出的訊息，原本媒體報導矽谷銀行(SVB)因 48 小時擠兌「420 億美元」而倒閉，但實際上，這個數字是「1420 億美元」，這擠兌風暴遠遠超過預期，1420 億美元差不多等於新台幣4.26兆，如果FED處理不慎，將是金融海嘯 !

實務上，在我們必須作投資決策的當下，不一定都有充分的資訊，對未來發展都只能猜測，因此，用現在的金融市場狀況，去論斷3月份該如何操作是放「馬後炮」。

去年(2022年)就是最好的例子。烏俄戰事突然爆發，全球驟現數十年以來最嚴重的通膨，美國聯準會(FED)展開許久未見的暴力升息，金融市場股債雙跌，諸多市場老手、法人遭遇巨大虧損，世事其實難料。

特別提醒的是，投資組合中的個股也必須做好風險管理，我自己是只要買進一檔個股，就會設立其停損點，多在成本的10%之內，這樣即使全買錯，虧損也不會超過1成。

再者，只要該檔個股開始上漲，我就會將原先設定的停損價提升，以避免股價回檔虧損太多，或著吃掉已經有的獲利。

當然，賺錢才加碼會「追高」，賠錢就減碼會「殺低」，但也因為如此，投資組合有了「下檔保護」，可以「鎖住獲利」，這就是投資組合保險策略的精神，不會整個投資組合或一檔股票抱上去又抱下來。

採取這種策略，最好的情況是遇到大多頭或大空頭，會賺一大段或少賠一大段，最傷腦筋的就是現在(2023年3月)這種震盪整理盤，就指數來看，幾乎就是賣了就漲，買了就跌，俗稱「雙巴盤」。

不過，由於進場時機和標的經過篩選，獲利機率通常大於虧損機率，謹慎操作還是可以獲得報酬，只是比較緩慢，這也是選擇這種策略必須付出的代價。

另外一種常見的投資策略是希望「買最低，賣最高」，選擇去抄底或摸頭，這樣的方式如果作的好，會放大獲利，作不好，會放大虧損，對分析和看盤功力是一大考驗。

「買低賣高」的策略比較適合整理盤或小多頭小空頭，如果遇到大環境不按常理發展，會陰溝裡翻船，例如2022年抄底買進，卻是一再破底；2023年覺得漲完了賣出，卻是見頭非頭，就是最好的例子。

實際 生活中，我們每一次的操作是 : 「不識廬山真面目，只緣身在此山中」，因此，一般投資者觀看投資相關的節目內容，常覺得某些分析的很有道理，但是真正跟隨後卻覺得不如預期，原因在於，適用這一次的策略，不一定可用在下一次。

此外，很多分析是事後的解釋，就是「看圖說故事」，沒有辦法描繪出未來的行情。

結論 : 不要因為一次看對行情，就放鬆警戒，當下一次看錯行情沒有因應，就可能踏入了虧損的流沙，越陷越深難以自拔 !

(以上為個人經驗分享，僅供參考，非為投資建議)