《經濟學人》（The Economist）為知名英文雜誌，在12月10日出刊的封面標題是: 「尋找回報(Searching for Reyurns)」，主文標題是: 「在高利率和資本稀缺的時代投資(Investing in an era of higher interest rates and scarcer capital)......
由於作者的看法以及文中提到的三個「新規則」很有意思，其觀念和過去一段時間的投資市場做法不同，因此特別摘要於下，供大家參考 :
資金洪水熱錢四竄已經到了盡頭，過去一段時間股債雙跌，美國股票和國債 60/40 的投資組合比例下降幅度超過 1937 年以來的任何一年(註)。
戲劇性逆轉是由利率上升引發，美國聯準會(FED)收緊政策的力度比 1980 年代以來的任何時候都大，其他央行也紛紛撤回。
不過，更深入地看，根本原因是通貨膨脹死灰復燃，在先進國家，消費者價格正以四十年來最快的年度速度上漲。
1. 預期報酬率會升高 : 以往商品價格高漲使得預期報酬率低，當市場崩跌，未來的實際回報率上升了，巴菲特曾經說過，潛在投資者應該在股價下跌時感到高興。
2. 投資者的展望更狹窄 : 高利率將讓投資者沒有耐心，那些承諾在遙遠的未來會獲得豐厚利潤的企業股價疲弱，潮流由新企業轉向舊企業。
3. 過去的投資策略將改變 : 2010 年以來，主動投資結合被動投資的投資方式，相當受到歡迎，也導致大量資金流入私人信貸，按價值計算，私募股權交易約佔所有併購交易的 20%。
(ETF)不會消失。對於大量投資者來說，這是獲得高於平均市場回報的一種負擔得起的方式，須謹慎的是那些高收費的私人投資，由於私募基金的資產不進行交易，然而，上市公司價值的下降最終也會影響到私營企業。
結論 : 2023年會是可逢低布局的一年，可留意的是舊有商業模式的企業，如傳統藍籌股，但是，必須防範私募基金價值下修的可能性。
其觀點和霍華馬克斯的看法也些類似，在此特別提醒讀者們留意。
P.S : 美國股票和國債 60/40 的投資組合比例下降幅度超過 1937 年以來的任何一年，我曾於今周刊網站的專欄引用過，標題 : 全球「股債雙殺」，買什麼都賠錢。
留言列表
