去年底以來，物價走高引發的通貨膨脹居高不下，多國央行將貨幣政策由原本的寬鬆轉為緊縮，金融市場重挫回檔，美國聯準會(FED)升息的速度和幅度成為市場關注焦點。
FED將於7月26、27日舉行決議和執行公開市場操作的委員會(FOMC)，根據聯邦基金利率期貨，升息三碼的機率為71.5%，看來以升息四碼機率低，升三碼可能性較高，投資者鬆一口氣，股市隨之彈升。
弔詭的是，「升息三碼」原被認為極度鷹派，到了7月份卻被視為是鴿派，原因為通膨來的又急又快，央行官員在無法控制供給端的情況下，快速拉升利率收回浮濫資金，不惜引發市場動盪降低消費需求所致。
從投資者的角度來說，今年股市第一波衝擊是熱錢退潮，本益比目標區間向下修正，高成長股首當其衝，漲幅大的半導體股又是重中之重。
統計美股四大指數由最高點反轉以來的最大跌幅，科技股為主的那斯達克指數達34.83%、費城半導體指數更是高達41.35%，但是代表性廣的標普五百指數約24.54%，道瓊工業平均指數為19.79%跌幅最少未達熊市水準。
接下來，投資者必須留意到第二波衝擊，亦即經濟成長趨緩，部分產業如消費電子如手機、筆電、小家電等出現需求不如預期，存貨有待去化的跡象，削價競爭、下單遞延將是難免，第三季可能「旺季不旺」。
因此，下半年考驗在於基本面，台積電法說訊息仍正向，但其他廠商難以複製；美、中、歐、日等地陸續傳出消費者信心不佳，如宏碁指出，消費優先順序改變，大立光也透露客戶對需求展望悲觀，景氣不如預期的挑戰將逐漸浮現。
操作建議 :
短線上，操作心態以掌握反彈為主。台灣加權指數在上周二(7月12日)跌破1萬四千點整數關卡，創下13928波段低點後，國安基金宣布將進場護盤，適逢國際股市止穩，台股強彈，是否能站上月線，蓄勢挑戰15000整數關卡，有待觀察，。
半年報陸續公布，觀察今年以來業績表現，紡織、汽車零組件、化工、橡膠、航空、航太零組件、工業電腦、觀光、包裝材料、網通、醫材等族群，均有績優企業營運突出，有機會獲得法人青睞，但仍應注意停利(損)點的設立並確實執行。
中長期而言，雖然仍無法確認底部是否已然浮現，至少這波跌勢已經持續6個月之久，景氣循環特性多空乃是交替出現，熊市遲早結束，可以台灣五十、高股息、中小、ESG永續等指數型ETF分批逢低建立基本部位。
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