國際金融市場隨著俄烏戰事而波動，雙方談判，股市跌深反彈，談判沒有結果，失望性賣壓湧現，預計在戰事漸告一段落，股市的振幅才能縮小。
本欄曾在2月底推演過俄烏事件，分別有「逐漸停火」、「持續開火」、和「戰事擴大」三個情境，3月以來，情勢往最悲觀的「戰事擴大」方向發展，世界多國祭出制裁措施，全球股市進入向下探底格局。
未來如何變化仍難下定論，不過雙方已開始對談，近期或有機會達成共識；如俄烏堅持己見，戰事將持續更久，也許烏克蘭最終分裂；最糟的狀況是，武裝衝突波及北約盟國，引發更大規模戰事。
現階段觀察，前者的機率較高。主因在於烏國總統澤倫斯基已拋出不再堅持加入北大西洋公約組織，也願意在承認親俄地區獨立的問題妥協，兩造在調解下達成停火協議機率不小，雖不排除戰事蔓延或擴大，但發生機率較低。
另一個重要議題是「通貨膨脹」，物價從去年至今居高不下，而衝突要角俄羅斯在原油、天然氣、鈀金、鋁、鎳、穀物，烏克蘭的葵花油、玉米、小麥、惰性氣體等原物料都是重要出口國，供應短缺或不順，使得問題雪上加霜。
美國2月的消費者物價指數（CPI）年增率為7.9%，達到近40年來的高點，月增0.8%，而扣除能源及通膨後的核心CPI為6.4%，月增0.5%，也創下自1982年以來最快，3月各項原物料價格據揚，整體環境更加嚴峻。
美國聯準會（Fed）將於3月15~16日召開聯邦公開市場委員會（FOMC）決定貨幣政策走向，截至3月10日，根據聯邦基金利率期貨來看，投資者預期升息1碼的機率為95.9%，另有4.1%預期不會升息，相較2月時諸多對升息2碼的預期已有降溫。
值得留意的是，歐洲央行（ECB）日前宣布，將提前在夏季結束資產收購計畫，可能是為下半年升息鋪路，顯示出對通膨的擔憂甚過戰事對經濟的衝擊，物價蠢動的壓力可能超過一般人想像。
萬一戰事惡化，各國陷入泥沼經濟成長趨緩，而央行又未能立即壓下通膨，這種經濟成長停滯，物價卻一直不斷上升的現象稱為「停滯性通膨」，此時企業獲利衰退、民間消費支出疲弱、失業率攀升等問題，對實質經濟和金融市場都有殺傷力。亦須提防商品價格劇烈波動使一般企業遭受「池魚之殃」。
如國內共有八家壽險公司持有俄羅斯債券，2月合計增提減損近130億元；國際鎳價兩天漲幅達史無前例的250%，倫敦金屬交易所暫停鎳期貨合約交易，傳出陸企出現幾十億美元損失，會否有連鎖效應亦須關注。
投資策略可採取低水位持股，逢回檔再陸續加碼如高股息、低波高息、精選股利、優質高息、永續高息等ETF，作為長期基本部位。
景氣循環中後期央行啟動升息，市場往往先行修正，本次因有戰爭，震盪更加激烈，投資氣氛轉為「漲時重勢、跌時重質」，資金偏好具備低本益比、低股價淨值比、高殖利率的價值股，先前漲幅大本益比高的高成長股可先觀望。
產業受景氣影響不大如化工股的中碳，是台灣少數油價上漲受惠的企業；生技醫療如生達、五鼎、美時、漢達、泰福-KY等；基建如中鼎、達欣工等；電子股如利基、低基期的系微、楠梓電、德律等可追蹤。
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