基期墊高之後造成的和緩成長，逐漸成為年底前總體與產業的特色。
經濟合作暨開發組織（OECD）每個月公布經濟體綜合領先指標（CLI），這個數據主要是綜合34個OECD成員國和六個主要非成員的經濟狀況而得，用以提供商業周期轉折點的早期信號，根據以往經驗，CLI 的領先商業周期的轉折點約六到九個月，頗具有參考價值。
OECD於9月14日公布的最新CLI數據，大多數地區包括美、歐盟、中、日、加拿大、巴西、俄羅斯等的經濟增長高於歷史水平，但正在放緩，其次，仍有法國、印度等即使經濟成長，速度低於平均水準。
如果CLI能代表各主要國家未來景氣趨勢，合理推估，現在起到明年上半年，全球經濟展望或將呈現「味同嚼蠟」的微感復甦。
資金的力道，也是用到極限。根據國際金融協會統計，第2季度全球債務水平上升4.8兆美元，創下296兆美元的歷史新高，雖然在61個國家中，有51個國家的債務與國內生產總值的比率有所下降，但整體債務比率仍遠高於疫情前，這也是為了脫離疫情衝擊必須付出的代價。
美國即是一例，財政部長葉倫近日持續提出警告，如果國會再不採取行動調高債務上限，財政部在10月可能無法繼續支付政府帳單，可是民主、共和兩黨對於調高政府債務天花板仍有歧見，雖然以往總是「關關難過關關過」，不至於真的發生違約，但不確定的風險足以使投資者觀望。
美國聯準會（Fed）將於9月21日召開關係貨幣決策的聯邦公開市場委員會（FOMC），由於零售銷售與製造業數字意外竄高，通貨膨脹預期上升，預計將公布縮減貨幣量化寬鬆政策（QE）購債規模的藍圖，11月是啟動起點。
令人憂慮的是，投資者已經習慣於類似嗎啡的QE，一旦Fed動作過大，新興市場會否重演2013年的「削減恐慌」，將是本周關注焦點。由於就業市場恢復緩慢，又有上述的債務上限調高議題，Fed或將啟動縮減購債時期訂在12月，果真如此，可以短期利多看待。
產業部分也傳出雜音，筆者先前提及的供應鏈破碎化，「長短料」問題便造成廠商困擾；近日又有外資指出，先前馬來西亞因疫情嚴峻產能開出有限，下游搶單造成超額下單，由於馬國環境將在第4季改善，終端需求高估的負面影響將浮現，晶圓代工廠屆時將面臨砍單命運，市場為之緊張。
整體而言，相關廠商對產業展望仍正向，所以實際產業動向仍有待觀察，不過，自2018、2019年的貿易戰，到2020年迄今的病毒侵襲，不少廠商為因應營運多拉高庫存因應，當需求增加趨緩，「庫存管理」確實是一大挑戰。
操作策略維持低水位持股，保留現金，如逢大幅回檔，可以台灣50（0050）、中型100、櫃買50、高股息、ESG、永續等相關ETF為基本持股布局。
蘋果發表會結束，蘋概股無太大表現，主因在新一代iPhone驚喜有限，不過定價頗具競爭力，各地預購需求熱絡，銷量將可望超過去年的iPhone 12的7,000多萬支，對於供應鏈旺季業績有所助益，如台積電、欣興、鴻海、台光電、台郡等可加以追蹤。
中鋼開出10月及第4季內銷盤價如預期為平高盤，部分地區疫情衝擊物流延誤需求或遞延，長期趨勢仍可期；金融股如中信金、富邦金震盪趨堅，可望輪動。（作者是資深證券分析師）
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