牛年開始，在國際金融市場帶動下，台灣加權指數在2月17日開出大紅盤後，18日衝抵16,517點，19日暫歇，後勢論戰再起。
投資決策，會因為個人面對風險的態度而有所差異。例如，風險愛好者為了追求較高報酬而願意承受不確定性；風險厭惡者在交易時，傾向於選擇較保險的投資組合，但是期望報酬也比較低；風險中立者則是不迴避也不追求。
因此，長期而言，從績效波動度來說，風險愛好者會比較大，風險厭惡者則比較小，這種遇到變數的態度可視為「個人碰運氣的意願差異」，事實上，同一個時間點，同一項投資工具，不同的人選擇的態度不一樣，無關對錯，這是風險偏好和機率的結果。
例如股市自去年11月以來漲多跌少來到高檔，當面臨春節長假，2月5日要封關，不喜歡冒險的人自然逢高減碼，將持股水位下降，以減少可能的衝擊，這樣可以安心過節。
至於不怕冒險的人，眼看國際金融市場表現不錯，景氣也好轉，滿懷希望抱著高水位持股過年，這都是當下的選擇。
從結果來看，2月17日開盤，台股因反應長假期間國際股市表現，大漲559點、漲幅3.5%，對願意冒著風險抱股過節的投資者來說，得到了報酬，然而如果是去年春節抱股過年，開盤當日大跌696點跌幅達5.7%，心情惡劣可想而知；不願意冒險抱股的投資者，目前陷入追價或繼續觀望的情境，去年就心情輕鬆，這是選擇後合理的結果。
常見的問題在於「錯誤的期待」，也就是希望「魚與熊掌，可以兼得」。
例如厭惡風險者不願意承擔壓力，卻期待有比較高的報酬，一直在尋找「低風險或無風險，卻有高回收」的方式。
這樣的想法遇到詐騙集團最容易上當，也因此，當警方破獲這種詐騙案件，吸金常高達數億、數十億元，比向政府申請牌照的正常資產管理公司募集基金規模還要大。
又如風險偏好者為求更高的報酬率，在不確定性高的情況下進場投資，甚至於高槓桿擴張信用，追逐熱門股、強勢股或抄弱勢商品的底部，但當行情一夕反轉或不如預期，沒有風險控制很可能賠光家當，日前美國的GameStop(GME.US)劇震，避險基金一個月虧53%，走避不及的散戶興起訴訟就是例子。
因此，正確的觀念是，風險厭惡者須習慣於平穩的波動和回報，如有偶爾產生的高獲利當成是紅利；風險偏好者須了解，自己選擇了高波動，除了期待大漲，也要防範突如其來的大跌吃掉報酬。
回到台股，現階段月、季、年線在加權指數下方形成多頭排列，代表去年以來的長多格局並未改變，然而，年線位置在12,500點附近，兩者正乖離幅度是十年未見，要再急攻可能性不高，此刻不宜追價。
風險較低的策略是，當行情進入整理或著回檔修正，先以高殖利率如高股息、股利精選、高息低波、優質高息、永續高息等ETF做為基本部位，2月1日的15,089點為初步支撐，再往下，14,000點可防守。
其次，棉花價格走高，新纖（1409）、南紡、遠東新等化纖股股價低於淨值，基期也低，值得追蹤，再者，電子族群如瑞儀、大聯大、神基等獲利與股利皆穩定，水泥、塑膠、鋼鐵、橡膠、汽車、觀光、製鞋等績優龍頭股亦可留意。（作者是資深分析師）
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