2021年一開始，全球股市牛氣沖天，從美國、歐洲、新興市場、日本、台灣各地指數不是創歷史新高，就是創波段新高，彷彿二次疫情不存在，景氣欣欣向榮。
然而，國際重要金融機構世界銀行在半年發布一次的「全球經濟展望」報告中指出，全球經濟正在走向令人失望的十年，並且因為各國重新限制經濟活動，將全球經濟成長預測由去年7月的預估值下修0.2個百分點到4％。
雖然預測不一定會實現，而且經濟展望也總是上下調整，但不可忽視的是「下修」的這個動作，這代表景氣發展不如預期，而在此時，股市卻是發足狂奔，金融市場再度和基本面發生背離。
這可能是股市走勢強勁，投資者或是場外觀戰的一般民眾，因為不想錯過賺錢的機會蜂擁進入，市場情緒非常樂觀，市場也在群眾爭先恐後地買盤下而加速上漲，也導致風險升高。
台股歷史上5次4千億元大量都出現在過去兩個月，其中有四次是發生在元月，分別是去年11月30日的4,096億元，今年1月6日的4,386億元，1月8日的4,008億元，1月14日的4,020億元，1月15日的4,435億元，除了當沖盛行外，也是大戶或長線投資者出場的訊號。
資產是否泡沫化的疑問再度甚囂塵上，筆者認為經濟有「K型復甦」之說，這波股市的表現走的是「K型多頭」，搭上遠距應用、電動車、半導體，還有去年的生技醫療族群，股價往天際線邁進，沒有受到買盤青睞或著業績仍有待加強的企業，則位於K型下端。
以「護國神山」台積電為例，在法說會公布財報和展望正向，預期2020到2025年間，其業績以美元計算，將有10％～15％的年複合成長率，法人多預估今年（2021年）EP有22～23元，本益比約27倍；正在挑戰股王寶座的矽力-KY，目前法人預估今年成長具爆發力，EPS約為44～48元，取中間值計算，本益比將近60倍。
然而以18日收盤統計，上市櫃企業中，股價低於淨值的企業超過300檔，本益比低於12倍也還有200多檔，這樣的企業也許業績成長有限，或仍處於產業循環谷底，估值不高，並沒有泡沫化的問題。
操作建議：
長線牛市不變，惟因短線有回檔或整理的可能性，控制持有部位不宜過高，由於固定收益產品報酬率低，央行針對不動產降溫，股市縱有回檔，仍將是資金匯集重心。
多頭市場緩漲急跌，修正的重點會在漲多爆量的族群，預期上半年投資者關注焦點將逐漸轉向股利收益，因此相關題材的ETF如高股息、股利精選、高息低波、優質高息、永續高息等如逢回檔，將是逢低布局時機。低本益比的個股如瑞儀、力成、崇越、健鼎、華碩等，低股價淨值比的企業如富邦金、國泰金、潤泰全、寶成、遠東新等可追蹤。
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