「漸露曙光，陰霾偶現」，可說是當前全球景氣的寫照，金融市場在激情之後，進入休養生息的調整。從資金的角度來看，超低利率的環境沒有太大改變，美國聯準會（Fed）官員日前強調，不會為了阻止少數人因股市上漲得利，而讓數百萬人可能因而找不到工作，這代表寬鬆的態度近期不會有所改變，投資者焦點放在11月3日舉行的美國總統大選。
經濟則是緩步復甦，根據國際貨幣基金會（IMF）最新的世界經濟展望報告，今年全球經濟的預估值為萎縮4.4％，較6月預期的萎縮5.2％上調，不過，預計2021年全球經濟將成長5.2%，低於先前預期的5.4%，也警告疫情尚未結束，目前還無法確保持續復甦，各國經濟要重回疫情前狀態，將是一條艱難的道路。
台灣景氣表現堅挺，8月景氣對策信號已經亮出綠燈，且景氣領先、同時指標持續上升，第4季景氣將有明顯回溫，主計總處預估明年台灣經濟成長率將有3.92%的成長率，殊屬不易。
台股進入區間整理，台灣加權指數在8月20日出現低點12,144，正好與9月25日觸及的12,149點後形成支撐，為區間下限，相對而言，7月28日的13,031點和9月16日的13,021點則造成套牢反壓，需要時間化解，股市將進入個股表現。
產業的部分，晶圓代工龍頭台積電舉行法說，第3季財報略為優於一般預期，且再度上修產業與公司營運展望，顯示全球經濟雖受疫情影響，但數位轉型加上5G、高效能運算等應用需求熱絡，由於在先進製程技術維持領先，成長可以期待。
然而，台積電也透露現階段客戶端庫存超過以往季節性水準，因為供應鏈必須在不確定性的環境中確保供貨穩定，合理推測，未來只要銷售一放緩，其客戶會開始下修庫存水位，這將是2021年可能會遭遇到的問題，樂觀之餘，也須時時警戒此一現象。
消費電子大廠蘋果，在第二次的秋季發表會推出四種規格的iPhone 12 系列產品，皆搭載5奈米的A14處理器，支援5G頻段，主要晶片代工廠台積電是大贏家；並推出智慧音箱HomePod mini，搶攻智慧家居市場，由於售價99美元，具競爭力。
本次新款iPhone市場反應不錯，不過，由於發布時程較以往年遞延，加上部分地區5G進度遲緩，可能會讓消費者明年才出手購機，由此推估，零組件的拉貨效應將陸續發酵到2021年初，其中，由於5G的功率放大器增加，且高階的機種具光學雷達的偵測和測距功能，穩懋今年因華為禁令事件衝擊業績，未來可列入追蹤。
大立光則因另一大客戶的影響，第4季旺季不旺，預計到明年第2季才可望走出谷底；其次，主力代工廠如鴻海可望維持營收在高檔，由於和蘋果合作多年，供應鏈完整，股價基期和本益比皆不高，可以列入參考。
值得注意的是蘋果在此次新品中，減少了耳機及電源轉接器的供應，僅提供連接線，降低包裝體積及運輸次數，目的是為了碳排放的減少，可以想見ESG（環境、社會責任、公司治理）將是未來重要且不會逆轉的趨勢。
匯市變動亦得列入參考，新台幣兌美元已經來到28.6的價位，這是2011年的水準，相對於外資年度賣超逾6,000億元，更顯出資金回流的力道，資產、營建股走勢不容忽視。
（作者是資深證券分析師）
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