百年一遇的全球疫情，世紀最大的油價單日跌幅，前所未見的美股四次熔斷，行情劇烈波動，投資者驚慌逃竄，造成這次的「完美風暴」，其跌勢兇猛讓走了11年牛市的道瓊工業指數，僅19天就進入熊市，速度之快僅次於1931年經濟大蕭條，連股神巴菲特也稱是活了89年以來首見！
跌完了沒有？要了解答案，解鈴還須繫鈴人，觸發股災的因素如果接近尾聲，則盤勢可望進入築底階段。
首先看看疫情。全球155個國家或地區出現病例，確診和死亡人數仍在增加，義大利死亡人數超過中國大陸，丹麥、阿根廷等多國封鎖邊境，美國人口最多的加州封州，以防止病毒擴散，高峰期是否已過，仍待觀察。
其次，油價因需求下滑，產油國減產協議不成，沙烏地阿拉伯決議增產，迫使美國頁岩油業者退出市場，原油報價在短短半個月內，兩度單日跌幅超過兩成。縱使川普總統表示將介入協調，油價單日強勁彈升逾20%，但仔細觀察，絕對價格在近17年的低水位，能源生產國和企業財務壓力急遽上升。
再者，疫情和油價暴跌這對黑天鵝，因發生的機率極小，資產管理業者幾乎沒有防備，近年超低利率讓槓桿套利盛行，加上程式交易的規模龐大，當震盪超乎尋常的劇烈，多量大筆的買賣單瞬間出籠，投資者卻於此時縮手，對沖基金急於砍倉「去槓桿化」，卻發現流動性稀少，股市連續熔斷，反手再砍避險部位債市也熔斷，負面連鎖慘劇就此產生，金融風暴隱然若現！
面對這嚴酷的考驗，美國政府將推紓困方案，聯準會（Fed）除了降息到零利率，並啟動寬鬆貨幣（QE）、流動性互換、企業融資等機制；歐洲央行（ECB）推出規模歐元7,500億元的額外緊急購債計畫；中國人民銀行早先已實施定向降準，對市場釋放長期資金人民幣5,500億元救市。
台灣祭出三大因應方案，國安基金獲得授權可以進場，可運用資金總額共新台幣5,000億元，這次是第七度啟動，過去六次分別是在2000年3月、2000年10月、2004年5月、2008年9月、2011年12月、2015年8月護盤，其中三次在宣布進場後沒破底，三次在宣布後破底，但結果都是獲利出場。
台灣央行於第1季理監事會議會後宣布降息1碼，重貼現率來到1.125%，終止連14凍，並跌破國際金融海嘯時期的1.25%，締造歷史新低紀錄，還祭出「中小企業融通機制」，暫定釋出融通資金約2,000億元，活絡企業資金。
金管會則是推出若個股跌幅達3.5%，次一交易日平盤下禁止放空；且次一交易日的收盤價跌幅仍達3.5%以上，也要持續進行價格限制的措施，採取有條件的禁空，和緩大盤跌勢。
多管齊下，昨（20）日台股大漲，但上述三大困擾行情因素尚未解除警報，世界各國因阻斷疫情而消失的經濟活動，將造成企業生產力及營收衰退，惡劣的數據才要端上檯面。
可以設定盤勢穩定條件，例如有「恐慌指數」之稱的VIX指數何時降溫，以筆者經驗，至少降到20以下，是市場情緒不再激動的跡象，15或更低會更好。另外，避險工具如美國10年期公債殖利率持續走高、黃金、美元指數等持續下滑皆可列入參考，謀定而後動即可。
（作者是資深證券分析師）
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