金融市場近期像雲霄飛車一樣，讓投資人在天堂與地獄之間徘徊，主因還是新冠肺炎疫情變化。從新增確診人數來看，中國大陸已受控制，但是義大利、南韓、伊朗、日本等地仍嚴重，國際上可能還沒到達疫情高峰期，且各區域高峰期不一樣，第二波疫情可能侵襲，可想而知，波動，將是短期間的常態。
經濟合作暨發展組織（OECD）發布更新版經濟展望報告，對新冠肺炎影響發出預警，將全球2020年的GDP增長預估值，由去年11月預估的2.9%下調至2.4%，若疫情持續擴大，今年的GDP增長率更可能下滑至1.5%。呼籲各國政府及央行，採取因應措施以避免經濟陷入衰退。
行為動見觀瞻的美國聯準會（Fed）將在本月17、18日召開聯邦公開市場委員會，市場原預計會宣布降息，不料3日Fed緊急宣布降息2碼。資金寬鬆固是利多，但上一次這種非會議降息的決策，是在2008年投行雷曼兄弟倒閉之後，如今場景再現，市場人士憂慮經濟惡化程度可能超過想像，反而加大拋售賣壓。
筆者先前曾將上半年股市衝擊分成三種可能性，第一種是假設疫情在2月達到高峰未再擴大，股市整理後可再恢復活力，回顧2月初，台灣加權指數在11,138點落底後彈升，就是反映這個情境。但隨疫情擴散到其他數十個國家，這個情境已不成立，股市也在3月2日跌破前低，出現11,049的低點。
第二種可能是假設疫情在3月到達高峰，主因是開學和復工的人員流動，加上病毒的潛伏期長，本月會有混亂期，第1季的經濟低迷難免，民眾消費和企業投資會遞延到第2季才發生，台灣加權指數將測試年線整理，這個狀況是現在進行式。
第三種可能較為悲觀，如果疫情蔓延到第2季才受控制，產業供應鏈將進入混亂，原本可能存在的不只遞延還縮減，民眾內需消費降到冰點，原本受創的產業如觀光旅遊、運輸、餐飲零售等衝擊擴大，經濟成長趨緩或停滯無法避免，股市面臨龐大賣壓將測試萬點關卡，這是潛在風險。
現階段投資策略以股債平衡的方式為主，觀察重心在於全球疫情控制程度，以及是否有第二波傳染高峰，本欄在年初指出，今年投資重點是「滿招損，謙受益」，如能確實做到，縱使股市重挫，公債ETF皆有個位數甚至於兩位數的正報酬，影響應是有限。
這波回檔又急又快，然而也有族群表現搶眼，如生技醫療類股大多抗跌或逆勢上漲，繼防疫概念股後，體溫計、耳溫槍等如泰博、豪展等因需求增加轉強，製藥業等即使和疫情無關，可望受惠於資金轉進，如中化生、神隆、保瑞等無須追價也可留意。
科技產業以宅經濟表現突出，搭配台商回流趨勢，未來這個族群將從網路電玩、電子商務擴大到視訊會議和教學、系統整合等業者商機可期，已有訊連、敦陽科、中菲等盤堅。
另類概念股可追蹤食品股，消費者需求在卻不敢外出，開始囤積罐頭濃湯等食物，美國知名罐頭濃湯業者決定擴充產能因應，股價在亂軍中創兩年多高點，是始料未及的商機。
（作者是資深證券分析師）
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