盤勢分析： 美國聯準會（Fed）即將在7月30、31日舉行公開市場操作委員會（FOMC），決定貨幣政策動向，根據芝加哥商業交易所的聯邦基金利率期貨顯示，投資人預期有77.5％的機率降息一碼，而有22.5％的機率降息兩碼，看來FED再度啟動降息寬鬆資金之路，已經是市場共識，差別在於利率的下調速度有多快，幅度有多大。
本欄曾經提醒：「降息，不一定是利多」；近25年以來，Fed曾在1995、1998、2000、2007年調降過利率，其中，前兩次也就是1995和1998年，美股（以標普五百指數為例）都是上漲，但後兩次即2000、2007年的降息期間，美股都是大跌，因此，如果Fed真的降息，不代表股市一定上漲，這是必須有的基本認知。
觀察現階段景氣，全球緊張局勢加劇，政治不確定性上揚，貿易及投資放緩，但景氣未衰退，因此，Fed如果真的出手降息，應是「預防性降息」，預估利率調降將在3～4碼，全球金融市場反映類似1995、1998年的多方市場，惟仍須追蹤未來的經濟實際發展。
另外，今年的金融市場可說是皆大歡喜，股票、債券、原物料都出現正報酬，頗為特殊。例如7月19日止之美國道瓊工業指數漲幅16.4％、標普五百指數18.74％、那斯達克和費城半導體指數更分別出現22.78％、31.92％的漲幅，俄羅斯RTSI指數漲幅26.38％，巴西11.71％；7月22日止之中國滬深三百指數仍有25.61％漲幅，台股12.51％漲幅，高基期的印度，還有貿易戰剛開始的日、韓，漲幅僅個位數，但仍是正報酬。
其次，美國政府公債以具代表性的ETF如GOVT為例，才逾半年，7月19日止有4.3％的報酬率，高收益債券ETF如HYG、JNK有6～7％的漲幅，新興市場債券ETF如EMB有9％的漲幅；原物料如石油、黃金、白銀等都有近兩位數的報酬率，各類商品雞犬升天，過去少見。
主要原因應是資金行情的預期，投資人大舉進場所致。然樂觀之餘，仍必須保持小心，在投資組合設立停利（損）點當成防護網。
操作建議：
投資策略以多單為主，持股水位在七成以上。7月起，各企業陸續公布第二季財報，根據金融數據公司factset調查，標準普爾指數成分股第2季獲利將比去年同季衰退3％，風險隨著金融市場的亢奮，正在逐漸增加之中，應逢回再作布局。
大環境景氣看似疲弱，具備競爭力的優質企業仍將表現亮麗，台積電對下半年營運展望樂觀，主因為資訊科技旺季來臨，5G基礎建設需求加溫，7奈米訂單滿載，市場對5G的布建比預期早，股價在還原權值後已創本波新高；大立光第二季數字亦優於預期，認為7月會比6月好，由於的新一代 iPhone ，預期導入三鏡頭設計，規格也將升級可望受益。
國際研究暨顧問機構Gartner指出，2019年第二季全球個人電腦（PC）出貨量成長1.5％，達6,300萬台，較去年同期微幅成長，應是由商用市場的Windows 10換機潮帶動，擅長PC產業的台企應可掌握好機會。
傳產運動休閒領域如製鞋雨鞋材、自行車、健身器材、服飾；獲利穩健的食品、醫療器材、工業電腦；低基期散裝航運；台商回流受惠的營建相關，可長期留意。
(工商時報)
留言列表
