寒流來襲，氣溫出現入冬以來最冷的13.3度，台股也從人氣沸騰轉而進入冰庫，投資人心中最大的疑問是「為什麼跌」、「跌完了嗎」？
長多不變，狗年續旺，是本欄的觀點。主因在於國際景氣仍處於擴張期，而具有領先性的經濟指標並未出現反轉訊號，各國利率絕大多數仍處於歷史的低水位，即使在2015年12月就進入升息循環的美國，聯邦基金利率也才1.25%，台灣具代表性的重貼現率「連五凍」維持在1.375%，本月中央銀行總裁彭淮南將召開任內最後一次的理監事會議，預期是「連六凍」，歐洲和日本央行的量化寬鬆（QE）貨幣政策還沒結束，有利於股市投資的大環境尚未改變。
捨「股」之外，別無他物，因為沒有更好的投資標的，資金離開了股市，將再回到股市，重點在於策略和標的是否需要調整。
從技術分析角度來觀察，本波回檔，先進國家股市表現強於新興市場。例如，美國的道瓊工業指數、美國標普500指數、日本日經指數守住10日線（歐、美以7日，亞洲以8日截止，下同），而那斯達克指數和德國股市在月線之上；在季線之上的是美國費城半導體、香港和印度；在半年線之上的是南韓和巴西；往年線靠攏的則是台灣、中國大陸和俄羅斯，其中俄羅斯最為弱勢，其股市的半年線還在年線之下，尚未形成長線的多頭排列。
有趣的是，今年以來新興市場股市漲幅高於先進國家，以Vanguard FTSE新興市場ETF（VOW.US）為例，在一周的跌勢後，其漲幅仍達21.9%，高於已開發國家股市為主的Vanguard FTSE成熟市場ETF（VEA.US）的20.7%漲幅。因此，本次回檔可視為中多格局裡的短線修正，累積的賣壓適當的宣洩未嘗不是好事。結束後，將回到漲勢的軌道上。
另外，2017年全球股市的主軸在高科技股為主的成長股，今年標普500指數漲幅為17.7%，以iShares核心標普美國成長股ETF（IUSG.US）和iShares核心標普美國價值股ETF（IUSV.US）做比較，IUSG漲幅24.2%，IUSV漲幅11.2%，兩者相差一倍，價值股表現落後標普500指數，具備補漲契機。
近月來，為因應可能的重挫，又怕過早出場，筆者建議在七成多單外，以一到二成的避險部位應對，如今預期中的長黑發生，可以將避險部位減碼，布局優質標的。
短線上底部有浮現的跡象，8日的亞洲地區如台灣、韓國、大陸和香港等股市都收下影線，如果下周成熟國家股市補跌，而新興市場抗跌，那麼本波底部可以確認；若歐美股市走低，新興市場跟跌，則還需要一段時間築底，逢低承接即可。
價值股可以逐漸加碼台灣的金融股，雖欠缺美國金融業的稅改、升息、放寬監理等題材，但也因此基期相對低，評價也合理，富邦金、國泰金等保險為主的金控，股市揚升有投資收益增值的基本面訴求，中租則受惠於資產品質轉佳，低提存可推升獲利，上海銀行則有將上市的遠景可以期待，低檔有限。
外銷導向的維修市場汽車零組件今年表現平平，主因為新台幣升值，匯兌損失侵蝕獲利，惟2018年新台幣升值空間有限，今年底到明年第1季為傳統旺季；生技醫療和化纖原物料營收與獲利已漸回溫，尤其醫療器材股的業績可由營收與財報追蹤，並沒有新藥股大起大落的波動性，可望吸引場外觀戰或電子股資金吸納轉戰。（作者是資深證券分析師）
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