林成蔭 投資密碼 Kevin's Code

• 國際焦點 :

1. 總經 : 美國FED在3月14、15日舉行公開市場操作委員會(FOMC)，FOMC升息1碼的機率極高，一般預期此一動作將使資金從股市、新興市場、原物料抽離，回流美元資產。

看法 : 升息初中期，股市仍是正面反應

2015年12月升息後，全球股市確實在下個月(2016年1月)在陸港股重挫拖累，但2016年12月升息後，2017年1~2月全球股市在美股帶動下走高。

事實上，在上一次的升息循環，即2004/05~2006/06，美國S&P500指數或有震盪，但整體趨勢是向上，剛開始的低點為1076，在結束前一個月(2006/05)最高來到1326點，全球股市包括新興市場都是大多頭。

2. 總經: 傳歐洲央行（ECB）3月初開會時曾討論，結束購債措施之前先升息，且ECB總裁德拉吉指出，目前已經沒有採取進一步行動的緊迫性，以及通縮帶來風險的迫切性。

看法 :歐盟景氣可能較預期佳，這是好事。

美元指數在2017/01/03出現本波最高點103.815，這也是2002/12/24以來的高點，特殊的是這次3月15日升息機率近9成，美元有點漲不上去，可能原因之一就是歐盟升息的可能性急速上升，這是去年底市場始料未及的情況。

3. 原物料 :油價接連大跌，西德州原油在三天內(3/08~3/10)，由每桶52美元下跌到每桶48.31美元，油價會否大跌 ? 這是原物料再度崩盤的前兆?

看法 : 油價不會太高，但因景氣回溫，加上沙國國營石油公司要上市，也不會太差，可能波動空間為每桶 40~56 美元。

油田服務商Baker Hughes最新統計，美國鑽油井數量來到617個，較上個月的609和去年同期的386個都增加，顯示隨著油價彈升，美國頁岩油業者又開始積極，沙烏地阿拉伯已經放話，要這些業者不要想搭OPEC減產的便車，這是口頭威脅的開始。

• 台灣財經 :

央行將於3月24日召開今年第一次理監事會議，在美國引領下，全球走上升息之路，台灣會否跟隨 ?

看法 : 台灣升息最快在下半年

台灣景氣雖然復甦，但非製造業仍疲軟，預計本次仍將維持利率不變，未來如果景氣出現黃紅燈或著非製造業景氣持續好轉，才有可能升息。

• 可能風險 :

荷蘭在3月15日舉行國會選舉，現任首相呂特領導的自由民主人民黨與反伊斯蘭、反歐盟的自由黨（PVV）競爭激烈，如PVV成為荷蘭最大黨，可能帶動4~5月法國、9月德國及原訂明年2月選舉，但可能提前到今年大選的義大利，這三個國家的右翼民粹勢力屆選舉讓聲勢更加浩大。

看法 :這是歐洲政壇今年選舉的前哨站，如果PVV成為最大黨，會引起緊張氣氛，但不至於暴跌。

• 觀察名單 :

1. 原物料 :景氣回溫、通膨預期

基本金屬、棉花、錫、聚酯類、碳黑

2. 生技醫療: 利空出盡、估值合理

原料藥、醫療器材

3. 電子原材料 : 淡季不淡、旺季將到來

銅箔基板、焊接原料、

4. 電子元件 : 淡季不淡、旺季將到來

被動元件、二極體

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