全球型債券基金比一比 @ 林成蔭投資密碼 Kevin's Code

「升息？債券基金不能買了！！！(很重要，所以要說三次)」

「投資組合的資產配置很重要，核心基金可以放進全球型債券基金等穩健工具….」

搞甚麼?債券基金到底該怎麼看?雖然說升息對債券不利，但對著重資產配置的投資者來說，債券仍是核心資產必備，因此包含範圍最廣，投資較彈性的全球債券基金常見於專業機構的推薦名單。

去年以來，美國停止QE政策，還將升息，金融市場為之震盪不已，這個基金組別表現到底如何，對投資者有無實質助益，我於前文「全球型債券基金大體檢」中，以今年以來正報酬(截至12月4日為止)、正α指標、正夏普指標來選出統計時名列前茅的5檔基金供參考，分別是 : 富蘭克林坦伯頓全球投資系列全球債券基金歐元A、富蘭克林坦伯頓全球投資系列全球債券總報酬基金、資本集團全球債券基金(盧森堡)(歐元)B、霸菱國際債券基金 – A類歐元配息型、紐約梅隆環球債券投資基金A EUR。以下從報酬率和風險的角度做一比較。

由一年以來(2014/12/12 ~2015/12/14)的5檔基金績效比較(如附圖一)可以看出，紐約梅隆環球債券投資基金A EUR的8.72%略為領先，整體差異不大；投影片1

由兩年以來(2013/12/13 ~2015/12/14)的5檔基金績效比較(如附圖二)可以看出，資本集團全球債券基金(盧森堡)(歐元)的20.55%較為領先，整體差異不大；投影片2

由三年以來(2012/12/14 ~2015/12/14)的5檔基金績效比較(如附圖三)可以看出，富蘭克林坦伯頓全球投資系列全球債券總報酬基金的16.18%領先，而富蘭克林坦伯頓全球投資系列全球債券基金歐元A的16.05緊跟在後，但其他3檔報酬率都掉到個位數，仔細追蹤，原因在於2013年債券基金普遍負報酬，富蘭克林坦伯頓的兩檔全球型債券基金以小虧1-3%在中期績效勝出。

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由五年以來(2010/12/13 ~2015/12/14)的5檔基金績效比較(如附圖四)可以看出，富蘭克林坦伯頓全球投資系列全球債券總報酬基金以40.50%領先；富蘭克林坦伯頓全球投資系列全球債券基金歐元A的33.05%居次，其他3檔資本集團全球債券基金(盧森堡)(歐元)、霸菱國際債券基金 – A類歐元配息型、紐約梅隆環球債券投資基金A EUR的報酬率分別為23.63%、22.23%、21.02%。

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註 : 績效計算為原幣別報酬，且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效，均為過去績效，不代表未來之績效表現，亦不保證基金之最低投資收益。

從個別基金的報酬與風險的方向分析 :

富蘭克林坦伯頓全球投資系列全球債券基金歐元A其報酬率和夏普值都擊敗同類型平均，殊屬不易，不過代表波動的標準差高於同類型許多；過去五年的波動逐漸走低，夏普值和Jensen Ratio有三年大於0，經理人操盤功力高於水平。(如附圖5、6)，屬於優質基金。

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其指標指數為摩根大通全球政府債券指數，其投資策略為主要投資目標在於追求最大的總投資收益，包括利息收益、資本利得和匯兌收益。本基金投資於固定及浮動匯率的證券，以及全球各國政府、政府所屬相關機構以及企業所發行之債券。風險報酬等級為RR2。

富蘭克林坦伯頓全球投資系列全球債券總報酬基金，其報酬率和夏普值都擊敗同類型平均(如附圖七、八)，代表波動的標準差高於同類型基金很多；由於比較晚引進台灣，過去5年中有3年(2010-2012年)沒有資料可以參考，波動走低，夏普值有1年大於0，Jensen Ratio兩年都大於0，屬於優質基金，但須繼續追蹤。