親友間熱門的話題都是旅遊，夏日假期正是親子活動的時刻，主力大戶都無心在市場戀棧，常把手上部位減碼後出遊，戲稱「放暑假」。如今看來，今年的暑假效應更加明顯。
本欄曾指出，第3季台股因為景氣低迷和稅負加重等因素，將相對弱勢，近期指數再次破底，印證此一看法。股市有兩種行情，一般為反映景氣的基本面行情，另一種則是金錢帶動的資金行情。如果兩種條件都具備，會像美國一樣一發不可收拾；兩者有其中一個條件，股市也有走多頭的機會，例如陸股過去一年經濟疲軟，股市卻是狂飆。可是，如果兩個條件都欠缺，股市不容易有表現，台股，正面臨這樣的困境。
先從基本面說起。台灣經外貿依存度高，6月外銷訂單金額卻僅365.8億美元，年減5.8%，為連續三個月負成長，代表台灣出口廠商第3季的業績令人憂心。
再細看各產業，只有資訊通信產品接單年增率1.8%為正值，其餘電子產品、精密儀器、基本金屬製品、機械、塑橡膠製品、化學品都衰退；從各地區的角度來看，五大接單地區，只有美國接單成長6.2%，其餘對中國大陸及香港、歐洲、東協六國、日本接單都下滑。總計第2季外銷接單年減5.2%，是金融海嘯以來最慘，看來產業結構調緩慢的負面影響正在發酵。
其次，資金面欠缺。央行統計金融帳達19季淨流出，總金額達5.8兆元，可以看出此一趨勢。根據金管會剛公布的股市大戶問券報告，結果顯示，不論是大戶、中實戶或散戶，皆認為「租稅負擔過重」是減少投資台股最重要的因素。
在這個「資金無國界」的時代，在電腦或手機按鈕按一下，錢就「繞著地球跑」，問題是，台股投資環境和他國比較並沒有特別突出，錢出去立即回來的可能性微乎其微，反映在股市即是行情跌多漲少，投資人意興闌珊。
未來，台股究竟是先蹲後跳，還是跌跌不休，下周的總經和產業能否釋放景氣見底的訊息非常關鍵。
下周一（27日）國發會將公布6月景氣燈號，由於4月燈號為藍燈，5月剛轉為黃藍燈，原先評估是下半年景氣逐漸改善，此一預期是否應驗，可觀察綜合判斷分數是否由前次的18分向上增加，帶出景氣回溫的味道。
再者，美國聯準會（Fed）將在28～29日開會，由於再下一次的開會時間在9月16與17日，也就是8月是個空檔，本次會議會是近兩個月來的重要參考點，尤其全球金融市場已經繃緊神經，連日來美元震盪趨堅，原油、黃金、巴西股市價格創下本波低點，資金開始大挪移。
29日微軟將公布新作業系統W10，雖然W10對PC並無大的升級需求，但PC通路商清庫存已經一段時間，日前通路傳出開始回補存貨，如果PC產業止血，電子股可望見到底部。重點可觀察因蘋果財報不如預期重挫的蘋概股，新款iPhone出貨在即，危機正是布局時機。（作者是財子學堂副總經理）
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