林成蔭 投資密碼 Kevin's Code

台股自去年底由8,093發動的行情，電子股是主攻部隊，電子指數由287.66點一路上攻到347.37點，漲幅達20.7%。台積電出現13年來高點，股王大立光與股后漢微科都創下上市新高，大立光的1,990元，也打破25年前由國泰金前身「國壽」創下的1,975 元台股天價。電子股集榮耀於一身，也是台股「路過」9,000點的功臣。

繳稅季節的5月天，該如何布局？電子續攻，還是換手？

世界各國每個月都會公布各項經濟數據供參考，其中，月初就登場的是採購經理人指數（PMI），一般分成製造業和非製造業陸續揭露，其指數形成是採取對各公司經理人發出問卷，了解企業實質接單狀況，由於貼近市場，對投資者來說，是當月擬定投資策略、做資產配置重要的依據。

美國的4月PMI從前月的53.7升至54.9，高於市場預期的54.3，是連續11個月的擴張。英國知名市場研究機構Markit公布的歐元區4月製造業PMI指數為53.3，法人預估是53.0，服務業PMI初值為53.1，優於原預期的52.4；整體綜合PMI初值為54.0，比原預期的53.1為佳，創下2011年的新高。中國大陸官方的4月製造業PMI 為50.4，連續兩個月微升0.1個百分點，不強勁，但穩健。

台灣由中華經濟研究院在2012年7月試編採購經理人指數，剛公布的數字60.2也較預期好，是指數創編以來，首次連續第二個月維持在60以上，透露出製造業在第2季持續復甦，其中有值得投資者留意的訊息。

首先，組成這個台灣PMI的五項指標有新增訂單數量、生產數量、人力雇用數量與現有原物料存貨水準。其中，新增訂單指數為67.1，較上個月增加1.4，創2013年4月以來新高，意味著未來一、二個月的出口數字是向上發展；在包含的六大產業中，電子暨光學指數最強，已連續第二個月高於70；食品暨紡織產業與基礎原物料產業較3月攀升5.5與8.5，是指數續揚的主要動力。

其次，調查中的未完成訂單指數已連續第二個月呈現擴張，其中，電子暨光學產業、電力暨機械設備產業、化學暨生技醫療產業本月皆持續擴張，基礎原物料產業已連續第二個月擴張。

由海內外各地區的數據觀察，景氣仍是正向發展。今年以來，歐美主要股市表現也都創下高點，不過，進入第2季後，漲多的新科技股開始回檔，台股衝到9,022點再跌破月線後，技術面有轉為整理、甚至於回檔修正過熱壓力。其中，電子股在法說會效應下，如聯發科、華亞科仍是焦點，但追價風險漸增，外資已經開始轉買為賣，尚未大幅調節，之前加碼的高科技股也不再只進不出。

因此，此一階段，低基期的電子股如PCB的南電及健鼎、通路股的聯強及大聯大等有機會補漲；基礎原物料、食品與紡織這兩個景氣回溫速度加快的族群，可望獲得後續買盤青睞，除先前提及的力鵬、新纖等化纖股，具煤化工能力的中碳，布局頁岩氣的台塑、台化等塑化股也可留意。

（作者是財子學堂副總經理）