林成蔭 投資密碼 Kevin's Code

投資時，可以先做種種分析，以利決策，分析方法包括 : 基本面、技術面、籌碼面、心理面、統計面等。

邏輯上來說，股票反應基本面，因此，投資者理應要做好基本分析才能有好的投資報酬率。

話雖如此，根據我觀察並非這樣，不少非投資專業的個人投資者，靠著掌握技術分析、籌碼分析或其他方法的技巧，也能有很好的表現，甚至於報酬率超越強調基本分析的專業投資者。

為何會如此 ?

關鍵在於一般人甚至於專業投資者做的「基本分析」，不一定反映真正的「基本面」。

例如 : 2020年3月疫情爆發後，當年底專家多認為可以解封，結果，變種病毒出現，一直到2022年才有一些國家逐漸管制，疫苗、檢測等生醫股爆漲暴跌再大漲大漲；

又如 : 先前美國聯準會(FED)並不認為通膨會太嚴重，因此，在2020年3月啟動的無限QE，一直到2021年11月縮減規模到2022年3月終止，結果俄羅斯突然在2月下旬入侵烏克蘭，造成原油、天然氣、小麥等大漲，原物料漲勢一發不可收拾。

從產業來說，DRAM、面板、運費、鋼鐵等報價，常常連業內人士也不一定抓的準，加上近年來，供應鏈重組，全球化轉為在地化，塞船、塞港等問題嚴重，分析其實很困難。

更重要的是，股價常反映人心過度的貪婪和恐懼，沒有在反應基本面。

所以，正確地說，不是「股價反應基本面」，而是「股票終究反應基本面」。

而當股價還沒反應基本面出現的上下波動，基本分析者必須承受這種壓力，而不至於動搖。

更麻煩的是，好不容易凹過一段時間，出現突如其來的變數改變原有的基本面，或著是，原本就看錯基本面，所以，股價終究「不會」反應投資者心中的基本面。

這種現象，在空頭市場又特別容易出現，因為「歹年冬厚瘋人」，奇怪的是，熊市特別多壞消息。

結論 : 空頭市場，可利用技術分析篩選，再分析基本面，以提高勝率。

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