「兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山」，就在市場人士還在擔心通貨膨脹到底有多嚴重，聯準會（Fed）態度到底是鴿是鷹的時候，美國那斯達克指數率先創下新高，S&P500指數隨後跟上，台股和費城半導體指數躍躍欲試，牛市再臨隱然若現。
不少投資者感到詫異，因為6月中旬美國聯準會舉行公開市場委員會（FOMC）會議，經濟展望調升通膨預期，升息時間點提前到2023年，看似Fed態度由鴿轉鷹，後更傳出可能在2022年就調高利率，股市一度急挫，為何幾天後在科技股領軍下多方啟動攻勢？
如果「聽其言」，聯準會官員有態度強硬的鷹派，也有扮白臉安撫市場的鴿派，似乎一人一把號，各吹各的調。
然而，如果再「觀其行」就不難發現，短期內，Fed溫和態度並沒有太大改變，當投資者搞清楚這個關鍵，資金重回市場，股市因而走揚。
也就是，Fed雖然拉高對未來通膨和經濟發展的預期，但是並沒有真正出手改變貨幣政策。
觀諸歷史，上一次Fed在2007年到2015年為因應次貸風暴、金融海嘯、歐債危機等問題，先降息再推出QE1、QE2、QT（扭轉操作）、QE3等寬鬆貨幣政策，當景氣和就業市場逐漸穩定後，Fed開始討論縮減QE購債規模的時間點和規模，然後正式開始縮減購債規模，接著停止QE，再進入升息循環，最後縮減資產負債表。
由上述可知，Fed的下一個行動應是「討論縮減QE購債規模」，主席鮑爾指出，已經開始討論，但仍在監測經濟數據，尚未做出任何決定，因此，合理推測，可能在7月的FOMC會議或著8月的全球央行年會才會就此議題定調，開始執行要到第4季。
也就是說，當前不妨把部分官員激進的言論視為是打預防針，類似「口水壓盤」，可以謹慎，但不必過度憂慮。
另外，Fed在FOMC會議後決定，上調隔夜附買回操作利率和超額存款準備金利率，隔夜附買回操作規模暴增，市場流動性下滑，促使美元空方回補部位，美元因而轉強，並非資金派對結束，預計美元真正漲勢可能會在QE終止，時間點應是在明年。
當然，我們也必須做好通膨可能失控，逼得Fed等央行不得不提前出手的準備。
5月時，美國、台灣等地的消費者物價指數（CPI），還有扣除能源和食品後的核心CPI年增率都大幅上揚，6月的最新數據為觀察重點，目前先以暫時性通膨視之。
投資策略維持多頭操作，以高水位持股為主，將台股加權指數17,000點設定為短線支撐的停利（損）機制，畢竟黑天鵝偶爾會突然出現。
高價股如富邦媒（8454）、力旺、晶碩、歐買尬、景碩、朋程、南電、茂達、鈺太等，其次，91APP、AES-KY、威鋒等新上掛牌企業創高，透露出中小型成長股為本波主軸，國際股市的科技族群表現搶眼，台灣電子股有受激勵機會。
根據國際半導體產業協會（SEMI）報告，全球半導體製造商2020年到2024年將持續提高8吋晶圓廠產量，預計將增設22座8吋晶圓廠，產能高達95萬片、增幅達17%，美股中的設備材料巨擘如應用材料、艾司摩爾等表現突出，台灣的京鼎、弘塑、崇越等應不寂寞，矽晶圓業者如環球晶、台勝科、合晶、中美晶等低檔有限；其次，第三代半導體逐漸浮上檯面，台積電、穩懋、漢磊、全新、嘉晶亦可追蹤。（作者是資深證券分析師2021-06-27 00:31經濟日報）
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