投資者有句老生常談 ：「股市是經濟的櫥窗」，意義是股市的動向由經濟表現決定，景氣揚升，市場向上走多；景氣走滑，股市向下走跌。這句話似乎有道理，畢竟股市反映的就是基本面，然而實務上，市場波動常常會有忽多忽空的現象，令不少投資者懷疑「基本分析」的效用。
根據筆者觀察，股市數月以上的長期走勢的確是反映景氣，不過，如果是數日或數周的短周期，市場是跟隨資金流動和群眾心理而表現。
如果將上述的話修正為：股市「終究」是經濟的櫥窗，投資者將恍然大悟，為什麼不少專家強調長期投資，因為短線難以掌握，只有拉長時間，才能站在制高點掌握市場趨勢。
上半年，突如其來的病毒肆虐，各國經濟急轉直下，外資統計，全球央行和政府為保護經濟，總計公布約15兆美元的貨幣和財政刺激方案，這是史前無例的「資金大洪水」，也帶動後續的多頭，當股市來到高檔，人心又在貪婪與恐懼中擺盪，金融市場也像雲霄飛車一般劇烈起伏。
特別提醒的是，資金又因美國總統大選進入辯論、歐洲疫情有惡化跡象、地緣政治風險等問題，近日出現大挪移，美元指數自9月1日來到91.725的低點後，自低檔反彈，不到一個月便來到94上下，世界多個國家兌美元匯率出現貶值，股市、黃金、原油的價格都出現修正，投資者在憂慮下，將資金轉向美元。
美元指數為衡量美元在國際市場匯率變化的綜合指標，該指數在3月疫情擴散時，曾因避險資金轉進，在3月23日揚升到103.96，隨著緊張氣氛趨緩，該指數開始緩降，股市也出現止跌反彈，如今美元強勢可能保持一段時間，需提高警覺。
誠如上述，當投資者心態轉趨保守，資金流向避險，股市整理難免，惟長期牛市是否動搖須視景氣動能而定。目前來看，景氣仍在復甦的正軌上。經濟合作暨發展組織（OECD）在9月中旬公布了最新報告指出，世界經濟今年將下降4.5%，與6月預測的下降6%相比有了明顯的改善，如果疫情蔓延得到遏制，世界經濟明年成長率達到5%。
台灣的經濟表現亦可正向看待，8月景氣對策燈號轉為代表穩健復甦的綠燈，綜合判斷分數為26分較上月增加5分，領先指標不含趨勢指數為104.67，較上月上升1.72%，且增幅逐月擴大；台經院公布的製造業景氣信號值較上月增加1.03 分至11.00 分，景氣燈號在連五藍後轉為黃藍燈，也出現好轉跡象。
投資心態保持「短線謹慎，長線期待」，策略上不必立即拉高持股水位，可用部分資金分批承接，在主流未明之際，可先以追蹤大型股為主的台灣50指數ETF如元大台灣50（0050）、富邦台50等為基本部位，搭配中小型股為主的中100、中小等，上櫃企業為主的富櫃等ETF布局。
科技業仍是年底焦點，消費電子品牌蘋果新產品問世，根據推測，下一代新手機iPhone 12將在10月13日推出，由入門款的5.4 吋和稍大尺寸的6.1吋的iPhone 12兩款手機先登場，更高階的兩款iPhone 12 Pro稍晚才會亮相，其最大代工廠鴻海的鄭州廠已傳出要求員工取消中秋休假，日夜趕工生產，整體供應鏈進入出貨高峰，蘋概股如台積電、大立光、鴻海集團等亦可留意。（作者是資深證券分析師）
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