「貨幣加心理等於趨勢」，這是歐洲股神安德烈科斯托蘭尼的名言，他指出貨幣是股票市場的靈丹妙藥，加上投資大眾的心理面如果是正向，股票指數就會上揚。
將這個公式套用在近期的金融市場，可說是非常貼切。先前新冠肺炎病毒蔓延，各國政府和央行、特別是美國聯準會(Fed)在3月推出救市方案，紓困發現金、降息和QE（量化寬鬆）等寬鬆貨幣措施飛快出籠，股市為之止跌反彈，Fed更又祭出無限制QE，再將購債範圍擴及高收益債券，預告史無前例的資金洪水降臨。
Fed也在剛結束的利率會議宣示，將動用所有工具，直到確定美國經濟已抵擋住疫情的考驗，這個動作為金融市場布下安全網，沒有後顧之憂，全球熱錢，躍躍欲試。
4月初，全球新增確診人數達到高峰，爾後雖還增加，但單日新增人數未再創高，為疫情受控制的樂觀心理打下基礎，當藥廠吉利德宣布，旗下治療藥物瑞德西韋的實驗出現正面數據，達成主要的評估指標，為投資者注射了一劑強心針，行情一路衝鋒，彷彿重回多頭格局。
熊市，是否煙消雲散，還是隱藏起來，遲早重返？
分析這個議題，筆者再借用安德烈科斯托蘭尼的妙喻：一個男子帶著狗散步，這狗先跑到前面，再回到主人身邊。接著，又跑到前面，看到自己跑得太遠．又再折回來。整個過程裡，狗就這樣來來回回，最後，他們同時抵達終點，男子走了1公里，而狗前前後後跑了4公里，男子就是經濟，狗則是證券市場。
換言之，短期內股市會上下起伏，長期動向還是得看經濟表現，因此，現階段反映疫情趨緩的彈升，是否能持續下去的關鍵，還是得回到基本面，景氣復甦的速度與幅度決定一切。
從全球最大經濟體美國來看，今年第1季的GDP年成長率萎縮4.8%，這是2008年第4季以來最糟的表現，第2季因為多處封州封城衰退幅度會更大，依據定義，當GDP連續兩季出現負成長，一個國家的經濟就進入「衰退」，因此幾乎可以確定美國將進入景氣循環的收縮期。
基本面不佳，股市還能大漲，主要的原因就是前述的錢多和樂觀的預期心理，投資者抱持第3季經濟將好轉的看法，風險在於，一旦復甦力道沒有想像中的快，股市就會像遠離主人(經濟)的小狗，會跑回主人的身邊，也就是如果經濟數據一直跟不上漲多的股市，漲多拉回在所難免。
投資策略維持單筆短線操作，長線定期定額建立基本部位的方式。
所謂短線操作指的是選擇趨勢向上的族群，在回檔測試支撐時逢低承接，待其轉強爆量或大盤將下跌之際再分批出脫。目前趨勢向上的族群包括：生技醫療、網路、軟體、通訊、部分半導體等，由於個股輪動迅速，可以追蹤如NBI指數（NASDAQ生技指數）、AI等ETF，也必須緊盯產業趨勢，因如經濟重回成長的軌道，這部分將繼續持有。
央行積極撒錢，大債時代來臨，黃金等貴金屬走強，相關ETF或個股可留意，而黃金基金以投資黃金產業鏈的企業為主，雖不一定和金價走勢連動，亦是正相關；能源族群見底反彈，由於世界需求仍未恢復，先以短線視之，操作時需設立並執行停利（損）點。（作者是資深證券分析師）
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