林成蔭 投資密碼 Kevin's Code

「超級績效」的作者是美國知名交易員馬克•米奈爾維尼（Mark Minervini），他提到自己在1994年到2000年之間，總複利報酬率為百分之三萬三千五百，平均每年為百分之兩百二十，這是非常驚人的報酬率，「超級績效」目前一共有三本，本文的摘要來自第一冊。

上述的績效如何證實，我不得而知，但至少馬克曾贏得1997年的美國投資冠軍（U.S. Investing Championship），這是真實資金帳戶的競賽，由史丹佛大學前教授Dr. Norman Zadeh主持，馬克的名字也還列在比賽單位的網站上面(https://financial-competitions.com/)，代表其績效和功力經過殘酷的競賽考驗。

本書推薦者包括David Ryan，他是美國投資大賽連續三屆冠軍得主，值得花時間閱讀，本書所引用的案例，大多是馬克在1984年到2012年之間實際交易的股票，可以看出其操作思維。

請特別留意，「超級績效」注重成長股，適合用在動態資產配置的部位，不一定適合每個人，以下為我自己認為本書的重點 ( 先強調，有些青蛙不會變成王子，也就是有些符合下述條件的公司，不一定會大漲 ) :

• 成功的市場玩家要有 : 獲取成功的強烈慾望與致勝的策略；最優先思考的問題 : 我禁得起多少損失 ?

• 最重要的投資目標：維持交易帳戶、保有先前多頭行情賺取的利得；務必要有準備 : 當機會之神敲門時，你必須要能及時去應門。

• 交易方法「特殊進場點分析」系統（簡稱SEPA） : 目標低風險、高報酬

1. 基本性質 : 

• 趨勢 : 上升
• 基本面 : 改善
• 催化事件 : 新藥、熱銷等
• 進場點 :
• 出場點 :

2. 評等程序 : 評估意外、法人買盤、供需等

• 符合趨勢樣板
• 濾網篩選
• 與「領導股側寫」比對
• 「相對優先順序」人工評估 : 基本面、強度、價量

• 多數超強股市發生在其生命週期的年輕階段，在空頭修正期間，注意跌幅最緩和，反彈領先創新高的個股，特別是中小型股。

• 設條件篩選時，盡量單純，不要太複雜，如採多層次篩選，第一次篩相對強度和趨勢，第二次篩盈餘和銷售，後面再做人工分析，以免篩掉可能的強勢股。

• 初步濾網 : 技術性，覆蓋式篩選-用基本面，例如股價低於下降中的兩百天線，絕對不買，不必當宴會第一個客人，但要確保宴會如期舉行。不必以「最低價格」買進，而是以「正確的價格」買進。

• 便宜的股票可能是陷阱，本益比容易誤用，即使是用未來盈餘預估值也一樣，因為可能覺得本益比很低，很便宜，結果大環境不好，獲利下修，本益比突然變高。(你不可能在十元折扣店買到頂級精品)

• 不要放掉高本益比的股票，成長股常有溢價，想買法拉利，就得支付溢價，找盈餘成長潛能最高或營收成長快速的股票，「成長」才是價格的驅動力。超強股從發動到結束，本益比平均會成長百分之一百到兩百，如買進時本益比20倍，那麼在40~60倍要小心(特別是2.5~3倍)。

• 「價值感」驅動股價，而非價值，例如梵谷的畫與其畫布價值無法比較。

• 股票的發展歷程 : 剛開始啟動的第一階段，接著是盈餘與價格表現加速發展的第二階段，然後邁入高原期的第三階段，最後則是由絢麗回歸平常，盈餘與股價表現放緩的第四階段。

1. 第一階段 : 忽略、整理。動者恆動、靜者恆靜；第四階段之後，量縮。
2. 第二階段 : 上升、承接。日、周K線價漲量增，價跌量縮，之前必須先有一波漲勢，讓股價來到52周低點之上的25%~30%或更高的位置，

• 1. 股價高於150均和200均
  2. 150均高於200均
  3. 200均翻揚
  4. 高點和回檔低點墊高
  5. 周線價漲量增，價跌量縮
  6. 周線出量上漲K多過出量下跌K

              特徵

1. 股價高於150均和200均
2. 150均高於200均
3. 200均翻揚
4. 高點和回檔低點墊高
5. 短均高於長均(50均高於150均)
6. 日、周線價漲量增，價跌量縮
7. 日、周線高於均量的線形中，上漲K多過下跌K

3. 第三階段 : 做頭、出貨。

1. 波動劇烈
2. 大量長黑，單日或單周跌幅創上漲以來最大
3. 200均走平，或轉下滑

4. 第四階段 : 下降、投降。
   1. 大多數交易都在200均以下
   2. 200均下滑
   3. 股價近52周新低
   4. 價格階梯狀下滑，波段高低持續下滑
   5. 短均在長均之下
   6. 下跌爆量，上漲量縮
   7. 高於均量的日、周K，下跌多過上漲

• 幾乎每檔超強股的大漲，都發生在第二階段。

• 相信自己眼睛看到的，而不是聽到的。投資虧損，不是因為本益比太高，而是因為盈餘成長不符合預期。小心「衰敗領導股併發症」，有些指標股下跌時，已經進入第四階段 – 成長趨緩甚至於進入衰退。(別再流連於過去的輝煌 )

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• 特別聲明 :

• 本文為個人整理，所有內容請以原書為主，書中有多張圖表可參考。
• 所有資訊僅供參考，本人不負任何法律責任，投資人若依此以為買賣依據，須自負盈虧之責。
• 任何投資須設停利停損點並嚴格執行，獲利請酌量捐贈慈善事業。
• 不是報明牌、不是報明牌、不是報明牌，很重要，所以要說三次!!!

~ 立足在台灣 繞著地球賺 ~                               ~ By : 林成蔭