2019年3月28日,曾聊到BTAL這檔ETF可以抵抗空頭(內容詳見
https://reurl.cc/X6XxnM), 然而是否真的合乎預期,當股市暴跌,才能觀察BTAL的實際表現。
2020年2月,新冠肺炎病毒(舊稱武漢肺炎)侵襲全球,道瓊指數和標普五百指數創2008 年全球金融海嘯以來最大單週跌幅,其中,道瓊指數5天狂瀉 3583 點,創史上最大單週跌點,對投資者造成極大衝擊,這正是觀察所謂抗空頭工具的時機。
如附圖一,BTAL、與道瓊工業平均指數、VTI(美國整體市場ETF)、SPY(標普五百指數)今年以來績效表現,可以看出以下兩個重點 :
- BTAL今年維持正報酬
- BTAL與道瓊工業平均指數、VTI(美國整體市場ETF)、SPY(標普五百指數)走勢略為負相關。
BTAL.US : 全名叫做AGFiQ美國市場中立逆Beta ETF,追蹤道瓊斯美國主題市場中性反貝塔指數,這是一個市場中性指數,該指數為平均加權,每個月進行再平衡,一半作多低Beta的股票,同時另一半放空高Beta的股票。
發行商AGFiQ發行BTAL,是提供低β和高β股票之間的差價回報,無論一般市場的走向如何,只要低β股的表現優於高β股,就有可能產生正回報;反之,當相反的情況發生,BTAL往往會顯著低於市場。
如附圖二,比較BTAL和反向ETF與各指數比較,由於標普反向ETF在2015年12月2日掛牌,因此,比較時間自2016年1月1日開始,感想如下 :
- 多頭期間,還是純指數ETF最強,
- BTAL是正報酬,較各指數報酬率低,這個正常,但2017、2018年走勢低迷,應就是低β股的表現不如高β股,報酬率就出不來。
如附圖三,比較BTAL掛牌以來與各指數比較,由於BTAL在2011年9月13日掛牌,因此比較期間設為2011年10月1日到2020年3月7日,可以看出
- 大多頭期間,純指數做多報酬率驚人
- 當行情走大牛市,高β股票表現較低β突出,因此,BTAL無法表現。
結論 : BTAL費用率較高(3.13%總費用率),未呈現穩定正報酬,不適合常抱,但當市場平穩一段時間,市場偏好低波動率的股票勝過高波動性較大的股票時,可以當它是戰術或避險工具,可以短線或波段操作。
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