這個假日，即將在阿根廷舉行的20國集團（G20）峰會格外引人矚目，因為正激烈交鋒的美中雙方領袖將在此會談，這個「川習會」，是否能為緊繃的關係帶來和緩的轉機，是未來全球政經棋局焦點。
在是與非的答案揭曉前，彼此態度可用「莫測高深」這句成語形容，美國總統川普表示，有「很好的機會」能夠達成協議，然而隨行成員不乏鷹派代表；大陸國家主席習近平在上海拋出吸引人的數據：未來15年中國將進口商品逾30兆美元，進口服務逾10兆美元，但也在北巡等重要場合談話強調「自力更生」，高手過招，虛實並進。
如果把會談可能結果從投資角度分成好、中、壞三種情境，從「新冷戰」的角度看，以中性機會較大，也就是已提高的關稅不會變動，後面要加碼的措施再協商，但美方會持續給予中方壓力，全球股市在10月重挫後，11月的彈升就在反映這個可能性；當然，也有可能往好而握手言和，或朝壞就不歡而散的方向發展，但因為不可能無功而返，也不希望惡化成互相報復的戰爭，機率較低。
然而，已經揭開序幕的貿易爭端，對經濟發展造成一定壓抑，根據大陸國家統計局公布， 11月官方製造業採購經理指數（PMI）來到多空分界線的50，這是2016年7月以來低點，也較市場原先預期和上個月的50.2低；非製造業PMI為53.4，也低於市場預期的53.7，以及前值的53.9，經濟下行增加。
台灣景氣與國際連動密切，國發會公布的10月景氣對策燈號仍是黃藍燈，綜合判斷分數22分，與上個月持平，代表景氣雖然降溫，仍在「留校察看」階段，並未急轉直下，也沒能止跌回升，不過值得留意的是，領先指標不含趨勢指數為99.97，較上月下滑0.60%，透露出未來發展欠缺動能，不可掉以輕心。
過去兩年表現較佳的製造業動能高峰已過，台經院發布的10月製造業景氣燈號連續第五個月為黃藍燈，企業界對未來半年景氣看法轉保守，主因美中貿易爭端、金融市場波動等變數，加上蘋果新機銷售疲軟，均使製造業氣氛不振，令人憂慮的是，黃藍燈走勢可能會延續至2019年。
其中必須追蹤的是高科技產業，半導體又是要角，根據世界半導體貿易統計協會（WSTS）最新預測，今年全球半導體市場銷售額將創歷史新高，但將2019年成長預估值由6月估計的4.4%下修至2.6%，其中占半導體需求約三成的記憶體晶片，年增率下調為負成長，除美中貿易戰使業者觀望，智慧手機銷售趨緩是主因，消費電子族群將調整一段時間。
10月股災，雖然11月反彈，但幅度不大，推測12月集團與投信作帳行情應有順風車可期待。以前者來說，遠東、長榮、台泥等集團，子公司眾多且彼此交叉持股，基本面不差，股價本益比與淨值比不高，應有美化帳面意願；後者可留意本土法人偏愛的中小型股，特別是景氣仍然暢旺的成衣、運動產業供應鏈，受景氣波動和美中貿易戰影響不大，出口地區也以歐美為主的企業，應是低檔有限。
再者，在法令修正後，董監改選行情有提前開打跡象，亦可追蹤。
（作者是資深證券分析師）
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