2018年開始，就有「一發」的氣勢，美股道瓊、標普500、那斯達克、費城半導體等指數陸續創下新高，台股也擺脫去年底結帳賣壓陰影，再創11,150高點，為今年帶來好兆頭。
基本面如本欄預期的熱絡，恰似艷陽高照的「日正當中」，是行情看回不回主因。本月開始，各企業陸續公布去年財報，又以美國影響頗鉅，根據專業研究機構FactSet統計，法人機構分析師對稅改影響持正面看法，上調標普500指數成分股2018年每股盈餘預估值2.2%，11個板塊中有九個成長可期，調升幅度最大的是金融股達8.3%，正是本波牛市先鋒，後市仍可期待。
資金充裕程度也如同「日正當中」。美國雖然升息又縮表，但進度和緩，有稅改引領的企業資金回流應在下半年才會啟動；歐洲央行（ECB）仍在購債，9月後才可能停止；農曆年前，已開始中立態度的中國人行保持寬鬆；日本央行開始縮減寬鬆程度，但幅度不大，合理推估，上半年尤其是第1季，將是資金派對最佳狂歡時刻，無怪乎全球股市一路衝鋒陷陣，看回不回。
此一現象反映在貨幣動向，美元指數疲軟跌破前低91.11往90靠攏，歐元、人民幣走勢強勁，日圓止貶回升，新台幣兌美元在去年第一個交易日1月3日盤中最高見到32.36後，2017年全年升值7.53%，據中央銀行統計，去年全年外匯存底增加172.96億美元，增幅3.98％創近年新高，今年一開始外資持續匯入，金管會統計1月前三個交易日外資淨匯入11.72億美元，新台幣今年以來至19日止升值1.47%，雖然企業傳出匯損，但台股受前仆後繼熱錢簇擁，欲小不易。
值得留意的是，這波新高行情，電子股本波氣勢大不如前，1月26日就登場的英特爾財報先做為觀察個人電腦（PC）在去年的谷底復甦，是否只是曇花一現，另外，眾所周知手機的銷售進入高原期，中國智慧手機傳出銷售下滑，幅度不小，1月31日的高通財報值得關注；去年第4季iPhone X先傳佳音卻後繼無力，2月2日蘋果公布財報將可一探究竟。
投資策略仍維持七成以上持股，布局「雙低」─低基期+低市值族群。
本次電子股焦點在半導體，又以台積電為主角，董事長張忠謀在法說會指出高效能運算、物聯網、汽車電子三大平台需求強勁，今年營收可成長10%~15%，且高階製程7奈米也領先全球量產所致，這些利多刺激股價創高，但股王大立光重挫後反彈幅度有限，仔細拆解，電子中有資訊服務、線上遊戲等今年以來已有9%左右漲幅，這些都不是去年的主流股。
非電子股中，機電、金融、水泥、食品等類股漲幅達4%以上，去年當紅炸子雞造紙類股卻逆勢走低，符合本欄先前指出，「主角換人做做看」的跡象，景氣復甦貨運旅遊自然增溫，航空股受惠，長榮航等基期不高，航太零件如漢翔等具備長約且技術難度高等門檻，風險有限；紡織上游如南紡、遠東新等底部有墊高跡象；金融股如保險股較有契機，富邦金、國泰金站上平台整理區，中壽、三商壽等輪漲可期。
惟標普500指數近12個月本益比為18.4，高於五年平均值15.9，也高於十年平均值14.2，美股位處高檔，熱錢進出容易引起動盪，風險也必須控制。
（作者是資深證券分析師）
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