景氣，正在復甦；台股，陷入整理，一路加碼的外資開始調節持股，資金行情是否已經退潮，基本面能否適時接棒攸關後勢。
目前看來，股市縱使回檔應有限，因為經濟確實回春。根據中經院新公布的台灣製造業採購經理人指數（PMI），上升到55.0%，六大次產業中，電子暨光學產業已連續六個月看好未來景氣，化學暨生技醫療、食品暨紡織產業、電力暨機械設備也對未來六個月景氣樂觀，只有交通工具為持平，基礎原物料產業則是保守。
非製造業採購經理人指數（NMI）數據為52.5%，是第三個月的擴張，對未來前景樂觀的是零售業、金融保險業、批發業與資訊暨通訊傳播業，而教育暨專業科學業持平，保守的則是營造暨不動產業、住宿餐飲業與運輸倉儲業。
國發會新公布的7月景氣對策信號亦是轉為綠燈，這是17個月來首見，綜合判斷分數較6月增加3分至23分，而領先指標不含趨勢指數為100.14，較上月上升 0.63%，是連續五個月上升，也印證台灣景氣走高的趨勢不變，成為股市未來走勢的支撐。
產業中，高科技業持續暢旺，電子指數本波從5月的314.1漲到8月的376.05，三個月不到漲幅達19.7%可謂突出，原因是外資前仆後繼買進，基本面也有所支撐，力道來自新款iPhone將上市，非蘋系列手機也推新機，相關供應鏈自5、6月即開始拉貨所致。惟當電子股漲勢鈍化，誰能接棒演出為後續行情關鍵重點，如今看來，雖然原物料、不動產和陸客相關產業仍在谷底，其他傳統產業股和金融股的發展已然回溫，醞釀補漲機會。
值得留意的是，國際政經環境訊號雖然偏多，但是略顯微弱，是股市繼續挺進的變數。如美國供應管理協會（ISM）公布的8月製造業PMI令市場錯愕，意外的下滑到49.4%，而7月為52.6%，分析師的預估是52%，雖然數字不好看，讓美國聯準會在9月20~21日的公開市場操作委員會上升息的機率下降，但也為景氣復甦力道蒙上陰影，其中具備領先性質的新訂單指數低於50%，第4季的旺季會否提前結束，需密切追蹤。
好消息是，中國官方的製造業PMI上升至50.4，為22個月以來高點，優於預期，至於財新中國製造業PMI則降至50，和上個月背道而馳的走勢類似，代表大陸的經濟仍在調整，但沒有低於50的惡化；歐元區的製造業PMI終值51.7，雖然略為低於預期，仍維持在50的多空分界以上。整體來說，全球的經濟不脫年初本欄指出的「65分成長」
最新焦點是歐洲央行（ECB）在8日的貨幣政策會議，由於物價始終低迷不振，歐盟統計局公布的8月消費物價指數，較去年同期微升0.2%，低於市場預期的0.3%，市場已經傳出會有加碼量化寬鬆（QE）的措施，不過，義大利將在10月進行國會改革的憲政公投，被視為是總理倫齊的政治賭注，其震撼可能超過英國公投脫歐，因此，ECB總裁德拉吉可能會採取「口水護盤」，而將實際行動放在下一次會議。
綜合評估，9月，市場將處於「資金」與「景氣」的角力戰，漲多退場的賣壓難免，然而景氣成長的趨勢不變，多頭將進入調整步伐醞釀再起的局面，關鍵為各家新機上市後的熱度與中國供給側結構改革的持續力道，不妨靜觀其變，等候牛市號角再起。
（作者是財子學堂創辦人）
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