林成蔭 投資密碼 Kevin's Code

「陸股怎麼分成好幾種?到底哪一種才能真正代表中國?」，「對啊，甚麼A、B、H股，真複雜。」由於兩岸關係特殊，即使近在咫尺，陸股對一般海外投資者來說，還是頗為陌生，光是一開始的分類就有點複雜。

其實說難不難，都是中國的企業，只是上市地點、交易對象有所不同，基本上可以分為A股、B股、H股、紅籌股、其他(如附表一)，分別敘述如下 :

• A股 : 由中國境內的公司發行，供境內機構、組織或個人以人民幣認購和交易的普通股股票。大陸股票各類型中，交易最熱絡，發展也最迅速。A股以無紙化電子記帳，實行T+1交易制度，漲跌幅為上下10%。

• B股 : 正式名稱為人民幣特種股票，境內上市外資股，指在中國境內註冊的股份有限公司，以人民幣標明面值，但是以外幣認購和買賣，於上海、深圳證券交易所上市交易。以無紙化電子記帳，實行T+3交易制度，漲跌幅為上下10%。早期是為了外資設立，現在也開放本地人投資，股票代號皆為200XXX。

• H股 : 經過中國證監會審批後，獲准到香港上市的國有企業，因此也稱為國企股。其註冊地在中國境內、上市地在香港，由於香港的英文為HongKong，取其字首稱為H股，其中多數企業為傳統產業，如石油化工、運輸、電力和基建等行業。實施T+2交易收制度，無漲跌幅度限制。

• 紅籌股 : 一般而言，按照業務範圍來區分。如果某上市公司的主要業務在中國大陸，其獲利中的大部分也來自該業務，這家在香港上市的股票可稱之；另一種觀點，如果某上市公司股東權益的大部分直接來自中國大陸，或具有大陸背景，也就是為中資所控股，這家在中國境外註冊、在香港上市的股票可稱為紅籌股。

• 其他 : N股 : 是指在中國大陸註冊、但是在美國紐約證券交易所上市的外資股票，取紐約(New York)字首的第一個字母N作為名稱；中國企業到新加坡(Republic of Singapore)掛牌的叫做S股，又稱龍籌股。

一般指的陸股主要是指A、B、H股為主。至於為什麼同樣是中國大陸的企業，會有這些不同的股票交易類別 ? 主因在於在不同地方掛牌，能達成籌措國際資金的目的，再者，早期陸股市場剛開放，人民對股市知識不足，投資於股市的資金有限，加上為保護企業股權不至於落他人之手，因而設計出B股這樣的制度供境外投資人投資中國市場，也讓部分審核過的企業才能在香港掛牌，如H股。

值得留意的是同一家企業會在不同地區掛牌，例如中國銀行在上海A股、香港H股都掛牌，長安汽車在深圳A、B股都掛牌，都會有折溢價的顯現。理論上來說，同樣的企業，雖然在不同地方掛牌，但是最後代表價值的換算後的價格應該會趨向於一致，比如說，台灣的台積電在美國發行ADR(美國存託憑證)，其價格呈現正相關，而且因為代表同一家公司，折溢價不會太高，不過因為中國股民結構有8成以上是散戶，其買盤集中在A股，因此造成同樣的企業在A股掛牌的價格，大多時間換算後都高於在B股或H股的價格。