股海指南針/台股何時觸底 緊盯三指標

2015-08-22 04:53:56 經濟日報 林成蔭

「低 !」「新低 !」「最低 !」最近常看到類似的字眼出現在媒體,搭配頻頻探底的股市指數,感覺特別驚悚。

以最新公布的國民經濟信心為例,這是國泰金控自2010年3月起所做的調查,可以了解一般民眾對景氣、房市、就業、加薪、消費等面向的樂觀程度。在股市部分,有54.7%的民眾預期未來半年台股是下跌的趨勢,樂觀指數降至-38.8,創調查以來最悲觀的程度,數字雖難看但不意外。

這項調查也顯示,民眾想將存款、現金轉進股市的態度,連續三個月負值,逾三成以上受訪者寧可保留現金,是32個月來投資意願最低的一次,民眾心情只能用「悲觀」兩個字來形容。

本欄曾經提及,從基本面、技術面、籌碼面、心理面四個角度來分析台股,出現「四大皆空」的現象。目前看來,股市的確受到壞消息嚴重衝擊,指數頻頻創新低,何處是底,眾說紛紜。

原設定用以觀察何時落底的四大利空翻多訊號,第一項為外銷接單。根據經濟部統計處剛公布的7月外銷訂單,接單金額約363億美元,年減5%,年增率連四月下滑,預估8月訂單也不樂觀,全年難逃負成長,此一基本面的先行指標,並未符合翻多要求。

接下來觀察的重點,為月底登場的景氣對策燈號,是否脫離藍燈,以及領先指標會否不再下滑,可做為基本面底部判斷參考。

景氣比預期疲軟,是台股跌破股價淨值比1.5倍後尚未出現明顯反彈的主因,正所謂「價值浮現,動能未出」,欠缺經濟成長的支撐,加上國際金融市場紛紛回檔,台股進入超跌段。不過,觀諸歷史,即使大環境再惡劣,跌深也終必有反彈,2008年金融海嘯前,台股由9,859點下探7,384點後,曾反彈到9,309點才再破底,目前技術面浮現原定的指標背離訊號,但已經到10年線,長線的資金可能被證所稅調整的聲音吸引回籠。

還有,中央銀行公布2015年第2季國際收支概況,經常帳順差達165.5億美元,但金融帳淨流出153億美元,已經是連續20季淨流出,累計流出金額2,047.1億美元,換算新台幣約6.36兆元,此一數字驚人。

資金不足對股市來說,就像人類貧血,動不動就可能昏倒一樣,台股也是腳軟無力,支撐大局還是得看外資何時回籠。

過去一周歐美股市也連續大跌,本波下殺到底是多頭行情的中段回檔,還是牛市結束後的熊市開始?如果為前者,仍是多方掌控,則先進國家股市的急挫可以視為「補跌」,類似台股在末跌段時,大立光或台積電等績優股常出現長黑動搖多頭最後信心,真正底部就在此刻浮現;如果熊市已經降臨,國際股市恐陷入向下比價循環,調整不是三五天結束,得特別小心並趁反彈減碼。

多空動向如何,可以從三項指標分析 : VIX指數(投資人恐慌指數),回到15以下,方為美股穩住跡象;金價,近期強勢應為股市撤出的避險買盤轉進,因此何時回軟代表資金可能重回股市;美國10年期公債殖利率,連續走低意味著投資人轉趨保守,此一數據何時不再走低,亦可列入追蹤。

(作者是財子學堂副總經理林成蔭)

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