2015年一開始，貨幣戰爭已然開打，歐洲央行將啟動量化寬鬆（QE），像捅了馬蜂窩，瑞士、印度、秘魯、埃及、土耳其、加拿大、澳洲、羅馬尼亞等國家在極短時間內陸續調降利率；丹麥央行今年來居然四度降息；才擔心資金外逃的俄羅斯央行將利率一口氣降8碼；去年才降息的大陸人民銀行也調降存款準備金率；連新加坡央行也緩和星元升值速度，以刺激經濟成長並對抗通貨緊縮。全球央行，繃緊神經，隨時應戰。
觀察各國行動，不論目的是為了解決通貨緊縮問題，還是打算刺激經濟或者排斥熱錢，手段都是降息，結果會釋出資金。反觀經濟獨強的美國，聯準會（Fed）何時升息、速度多快、幅度多大？仍是一個個問號。就像是最近紅透半邊天的電影《美國狙擊手》，神出鬼沒又準確無比的狙擊槍何時會射擊，讓敵人難以捉摸。根據市場推估，Fed升息最早可能在6-7月，晚則要等到明年。
如此一來，今年上半年應是人類歷史上資金最為寬鬆的時刻，美國還沒收縮資金，歐盟、日本、大陸及其他中小經濟體則不約而同地放錢，資金行情席捲全球，面臨歐債危機的德國股市創歷史新高，就是最好的例證。
台股殖利率高達3.5%，又是低油價受惠國，自然能吸引外資的這些聰明錢。1月19日到2月6日，外資買超台股金額達1,235億元，是去年全年買超金額3,546億元的三分之一強，在亞洲地區名列前茅；外資動作之快，幅度之大，以往罕見，指數漲勢可期，「站在風口上，連豬都會飛」，何況是質優的台股？
實際上，台股今年以來表現和星、韓股市在伯仲之間，不到2%的投資報酬率，只能說差強人意，原因何在？
稅制可能是主要原因。以廣達為例， 董事長林百里的夫人何莎於日前透過全球存託憑證（GDR）形式，拋售名下持股6萬8,870 張，占其個人總持股約43%，總價值約約新台幣54億元，折價幅度約3%至4.5%。原因應與今年股利可扣抵稅額減半政策實行有關，大股東長期持股的誘因銳減，棄權息賣壓浮現。
事實上，1,500家上市櫃公司的大股東長期持股如果動搖，外資再怎麼努力買，空間也有限，如此不鼓勵大戶長期投資的負面影響將逐漸蔓延，也將壓抑台股表現。在馬年即將落幕，全球股市「萬馬奔騰」之際，台股可能以震盪趨堅、個股點放為主，封關前如果急漲，可站在賣方，但如沒有太大漲幅，由於羊年一開始仍是資金充沛，以多方心態持股七成，應對可以在羊年揚眉吐氣。
持股可分為三大重心：美國復甦受惠股，包括房屋修繕工具、品牌成衣、高爾夫球具、汽車零組件、鞋材等，特別是鞋類，Nike 和強勢崛起的UNDER ARMOUR（UA）都創下歷史新高；低油價受惠股，包括航運、物流、汽車、塑化中下游等族群，全年毛利增加可以期待；低基期電子股，包括低本益比和低股價淨值比的電子股值得留意，如二線半導體、PCB、被動元件、IC設計、軟體等去年沒有表現的族群，本波都相對強勢。反而是股價在高檔的個股，要小心利多出盡，資金行情總是來去如風。（作者是財子學堂副總經理）
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