盤勢分析： 4年前，台灣的經濟成長率曾經9度下修，被稱為「九降風」，股市也陷入沉悶的反覆震盪，投資人聞之色變，如今，這個「風潮」似乎重新再現，台股整理難免。
國際上，變數頻繁。美國聯準會（Fed）在4月的會議沒有升息，對6月是否有動作也抱持著開放的態度，加上日本央行在隨後的會議沒有如預期擴大寬鬆貨幣措施，日圓上周已經升值4.69％，日股單周下跌5.16％，由於日本將主辦七大工業國（G7）高峰會，不便太明顯阻升日圓，如果日圓強勢持續，其他亞洲貨幣包括韓元，甚至於新台幣都可能被帶動走揚，短期或有資金充沛流入股市，但中線將對已經疲弱的景氣造成負面影響。
大陸國家統計局剛公布4月份的製造業採購經理人指數（PMI）微降至50.1，較前一個月的50.2微幅降溫，也低於市場預期的50.3，但是至少是第二個月維持在多空分界線之上，其中分類項目的新訂單指數為51，雖然比3月下滑0.4，也是勉力維持在臨界點以上，意味著，中國製造業的景氣雖有好轉，可是力道不強，只能說是「細火慢燉」的格局。台灣的PMI在3月份才剛好轉，4月份能否續強很重要，為5月初重要觀察指標。
國內景氣持續不振，行政院主計總處剛發表的今年第1季GDP概估統計，將經濟成長率下修至-0.84％，原因是商品出口跟資本形成不如預期，民間消費則比預測還佳，由於2月時預估的數據是-0.64％，此時可以推估主計總處在2月時預估的今年經濟成長率1.47％極有下修的可能性，準閣揆林全透露，「保一，坦白講是不容易的，恐怕是做不到的。」這代表，「不如預期」已經成為常態。
正發布中的企業財報，最震撼市場的是「蘋果不甜」，iPhone出現自銷售以來首次年減衰退，蘋果也出現2003年連續50季以來單季營收首次沒有年成長；再者，高通及英特爾兩大半導體上季財報及本季的預估都低於分析師預估，其中英特爾不僅下修全年營收目標，更宣布未來一年裁員1.2萬人。
另外，Google母公司Alphabet的第一季財報雖然成長，卻跌破分析師眼鏡，微軟的財報也在手機拖累下，低於市場預期，雖然亞馬遜財報亮眼，仍不足以力挽狂瀾。頓時之間，科技產業從天之驕子，落入凡間。
操作建議：
當不如預期，成為常態，「一動不如一靜」仍是現階段的投資策略。目前正是第一季季報公布的時期，一般公司將在5月15日之前公布完畢，到4月底截止尚欠缺讓市場眼睛一亮的企業，而從瑞昱、華亞科、南亞科到創見或傳產業的東陽都出現匯損，雖金額並未非常龐大，可是對第一季處於淡季的業者來說，是將股價下扯的因素之一。
從技術面的角度來看，台股加權股價指數剛跌破位於8,493點的季線，而月線在4月20日失守後，遲遲未能攻回去，顯示出多頭的膽怯，殺傷力比較大的是持續下滑的年線，目前已經來到8,575點，而因繼續扣抵去年5月的9,500點上下的高檔，持續下滑的方向並沒有改變，將會成為彈升時的實質反壓，也代表台股的熊市疑慮尚未解除，是投資人必須謹慎之處。
在技術面正處於調整的時刻，加上財務報表沒有值得驚喜的地方，穩健的投資者不妨繼續等待。
(工商時報)
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